ASML下修2026展望 地緣政治與經濟不確定性壓頂 盤前重挫7%
全球唯一能生產極紫外光（EUV）微影機台的半導體設備龍頭——荷蘭艾司摩爾（ASML），16日公布2025年第二季財報，營收、獲利及接單金額全面優於市場預期，反映AI與高階晶片需求強勁。然而，公司卻因全球經濟與地緣政治不確定性升高，下修對第三季及2026年的展望，導致盤前股價應聲下跌逾7%。
第二季營收與訂單皆優於預期
ASML第2季營收達77億歐元（約新台幣2,715億元），優於市場預期的75.2億歐元，淨利達22.9億歐元，也高於分析師預估的20.4億歐元。更令人振奮的是，淨訂單金額達55億歐元，遠超市場原預期的41.9億歐元，主因AI應用與先進製程投資持續升溫，來自蘋果、輝達、台積電與英特爾等主要客戶的需求仍舊強勁。
然而，執行長福克（Christophe Fouquet）在財報中指出：「雖然AI客戶的基本面依然強勁，我們也持續投資以迎接未來成長，但整體經濟與地緣政治的不確定性持續升高，讓我們無法確認2026年能否維持成長。」
ASML預估第3季銷售額將落在74億至79億歐元之間，低於市場預期的83億歐元。全年營收雖預期年增15%，但相較於先前的成長幅度，已明顯放緩。此外，ASML對2026年的展望更趨保守，若未能如預期成長，2026年恐將成為自2012年以來首度營收未成長的一年。
第三季與明年展望轉趨保守
財務長達森（Roger Dassen）補充，雖然這一季表現亮眼，主要來自客戶機台升級與美國關稅政策影響低於預期，但未來貿易環境風險仍是最大變數。他坦言，美國對出口設備課徵新關稅的可能性，以及其他國家祭出對等反制措施，都可能壓縮公司毛利率。
近期川普政府在重返白宮後大動作調整對中貿易政策，市場擔憂晶片設備恐成下一波關稅戰的受害者。福克表示，儘管目前ASML的半導體產品尚未被納入美國關稅清單，但川普政策反覆不定，加劇企業預測難度，對未來數年的重大資本支出計畫造成壓力。
ASML目前正積極推進下一代EUV技術「高數值孔徑」（High NA）機台的部署，該設備單價高達4億美元，體積大如雙層巴士，是2奈米以下製程的關鍵技術。該產品未來幾年將成為公司營收成長的重要引擎。
市場對地緣政治風險保持警戒
投資人對前景仍看法分歧。Aureus投資公司投資長Han Dieperink表示，他對ASML未來展望仍具信心，「這一季的強勁接單，顯示需求基本面無虞」。Degroof Petercam分析師Michael Roeg亦認為，第2季整體表現優於預期，主要來自AI晶片業者的強勁需求。
不過，市場仍對地緣政治風險保持警戒。ASML股價周二在阿姆斯特丹交易所上漲2.7%，報706.1歐元，但一年來股價已累計下跌28%。週三財報公布後，美股盤前重挫超過7%，顯示投資人對未來變數保持高度謹慎。
在全球AI熱潮帶動下，ASML仍握有先進製程設備的關鍵優勢，但當前宏觀環境的不確定性，正考驗其持續高速成長的可行性。未來幾季，ASML是否能在風險中穩住營收動能，將成為全球科技供應鏈關注的焦點。