零售消費｜寶僑 P&G 股價大跌近 5%，透過高價創新品項尋求突破

2025年4月25日(優分析產業數據中心)

寶僑 P&G (PG-US) 週四表示，由於美中貿易戰讓成本上升，公司打算調漲部分產品的價格。同時公司也下調了全年財測，因為現在經濟變數太多，消費者開始縮手不太願意花錢，加上川普政府加徵大量關稅，讓全球市場一團亂，也讓大家開始擔心美國經濟可能會陷入衰退。

財務長 Andre Schulten 表示：「我們必須想盡辦法來減緩關稅對成本和財務狀況的衝擊，短期內要換掉中國的原料供應商很難，替代選擇又不多，所以接下來主要會靠調整價格和削減成本來應對。」

關稅衝擊實際數據與供應鏈結構

儘管來自中國的進口佔整體進口依賴程度約 10%，但面對145%的關稅壓力，對寶僑的影響仍然很大。根據財務長說法，這可能讓公司每年商品成本增加約 10-15億美元。作為對照，其2024年銷售成本為 408.5 億美元。

公司發言人表示，雖然寶僑在美國銷售的商品有九成是在本土生產，但從中國進口的原材料、包裝材料和部分成品，還是讓高額關稅對整體成本結構帶來不小壓力。

第三季財報顯示，公司淨銷售額下滑了2%，來到 197.8 億美元，比市場原本預期的 0.44% 還要跌得多。調整後 EPS 是 1.54 美元，稍微高過市場預期的 1.53 美元。但在財報公布後，週四下午的股價下跌近 5%。

從2024年2、3月開始，美國消費者明顯開始縮減支出。北美市場占寶僑銷售額大約52%，對整體營運影響很大。現在寶僑預估，原本預期 2025 年銷售額能成長 2%-4%，但現在看起來大概只會跟2024年持平，落差不小。

至於盈餘部分，公司預測 2025 年主要業務的每股盈餘會落在 6.72-6.82 美元之間，也比之前預估的 6.91-7.05 美元來得低，顯示寶僑對未來市場的看法變得比較保守了。

高價品項壓力增，將以創新與策略性漲價應對

這幾年寶僑其實已經漲過不少價，但高層最近表示，未來會減少用漲價來推成長的做法。2025年第三季，他們商品平均漲價只小幅漲了 1%，但出貨量也跟著掉了 1%。

現在面對來自沃爾瑪（Walmart）與 Target 自有品牌的競爭威脅，寶僑計劃推出更多高價創新產品，像是全新的 Crest 美白牙膏與汰漬（Tide）Evo 洗衣膠囊，同時也針對部分現有產品進行價格調整。

根據財務長的說法，目前公司正在規劃將於 7 月開始的新會計年度，並與主要零售通路如沃爾瑪、Target及亞馬遜（Amazon）密切討論定價策略。

F/m投資公司資深經理Don Nesbitt則指出：「最後關鍵還是看寶僑願意把多少成本轉嫁出去來維持獲利，以及消費者會不會因此反感，進而影響營收。」

業界競爭者表現分歧，壓力不小

其他消費品公司相比之下表現各有高低，像是利潔時（Reckitt）報告指出其歐洲與北美的銷售量下滑；而舒潔（Kleenex）紙巾製造商金百利克拉克（Kimberly-Clark）也調降年度獲利預測。

不過，雀巢（Nestle）與聯合利華（Unilever）則靠著產品提價，帶動了銷售成績，表現比市場預期的還好，這也凸顯出不同產品類型和策略執行之間的落差。