Arm財測不如預期、不發佈全年指引 股價重挫11%

2025年5月8日（優分析產業數據中心）－晶片設計商Arm Holdings(ARM-US)股價於週三重挫11%，主因其對2026會計年度第一季的財測不如市場預期，且在全球貿易與經濟前景充滿不確定性的背景下，公司選擇不提供全年指引。

根據Arm最新財報，其2025會計年度第四季營收達12.4億美元，略高於華爾街分析師預估；每股盈餘為0.55美元，也優於市場預期的0.52美元。然而，展望未來，Arm預估2026會計年度第一季營收將介於10億至11億美元之間，預估中值略低於分析師普遍預估的11億美元；該季調整後每股盈餘預計為0.30至0.38美元，也低於市場預估的0.42美元。

財務長Jason Child在法說會上表示：「由於全球貿易與經濟情勢的不確定性，今年開局我們對未來的能見度比以往更低，因此我們認為目前不宜提供全年財測。」

執行長Rene Haas進一步補充，導致財測低於預期的主因，是一筆大型授權交易可能無法在本季度完成。他指出，雖然授權收入面臨變數，但首季來自每顆晶片的權利金收入將年增25%至30%，高於上季水準。

Haas強調：「我們的指引略低於市場共識，主要就是考量到授權交易的時間點，我們選擇謹慎以對。」

與此同時，Arm也透露其業務對美國關稅變化的直接影響有限。Haas指出，目前僅約10%至15%的出貨最終流向美國市場。

值得注意的是，川普總統近期宣布針對中國的半導體出口加強管制，對全球半導體業者構成挑戰，與Arm同業如三星與高通也紛紛發出保守預警。此外，研究機構Counterpoint認為，全球貿易政策變化可能壓抑消費者需求，今年智慧型手機市場恐面臨下滑風險。

根據國際數據資訊公司（IDC）資料，全球智慧型手機在2025年曆年第一季出貨量年增1.5%，但遠低於2024年同期的7.8%。其中，Arm主要客戶蘋果公司選擇提前供貨，以應對潛在關稅衝擊。

雖然Arm第四季來自權利金的營收年增30%，主要受惠於高階智慧型手機採用其最新晶片架構，但科技顧問公司Creative Strategies的策略分析師Ben Bajarin提醒，若消費者轉向入門機種，這類產品較可能採用舊版晶片設計，恐影響未來收入動能。

在資料中心晶片市場，Arm正積極挑戰英特爾Intel(INTC-US)與超微半導體AMD(AMD-US)長期主導的x86架構，特別是在AI應用快速成長的背景下，其晶片設計與先進圖形處理器並用，具備一定競爭優勢。