貨櫃三雄都受台幣升值+關稅戰衝擊？萬海(2615)靠紅海高運價＋亞洲穩出貨，5月營收跌幅最小

2025年6月10日 (優分析產業數據中心)

萬海（2615-TW）公告5月合併營收達 112.32億元，雖然月減 1.8%、年減 1.93%，但累計前五個月營收仍達 597.6億元，年增幅 21.52%，表現優於市場預期。

雖然5月單月營收略為下滑，但相較於長榮5月月減 12.11%、年減 18%，萬海的營收表現仍顯得相對穩健。

(資料來源：優分析產業數據庫)

為什麼長榮受衝擊更大，萬海則相對穩健？

1️⃣ 航線結構差異

長榮的美國線與歐洲線業務比重高，對美中貿易波動非常敏感。當美國宣布對等關稅，需求瞬間急凍，直接影響長榮5月貨量和營收，導致月減 12.11%、年減 18%。

相對地，萬海的航線更分散，亞洲線貨量就占了 38%，中東印巴線也有 25%。這種多元化布局，讓萬海即便面臨全球市場波動，仍能保持穩健表現。

2️⃣ 中美關稅暫緩帶動亞洲區搶單潮

中美90天暫緩關稅協議，帶動了亞洲和南亞市場的急單潮，萬海亞洲線貨量比重高，直接吃到這波提前出貨的商機，讓5月出貨和運價雙雙走揚，抵消了部分新台幣升值的負面影響。

而長榮以美歐線為主，雖然美國線運價5月下旬也有反彈，但船隊集中、長約比重大，短期彈性有限，5月營收還是受衝擊較大。

3️⃣ 匯率影響幅度不同

新台幣強勢升值下，長榮美歐線業務多以美元計價，匯損直接反映在營收上。

而萬海的亞洲線多數是以當地貨幣結算，美元計價佔比較低，匯率衝擊相對輕微。

紅海危機帶動高運價，萬海低調賺進「紅海財」

紅海危機已經持續一年半，帶動航線運價持續走高，像是上海到波斯灣航線，5月到6月初的運價就大漲了七成，許多航運公司因此受惠，仍積極在紅海與蘇伊士運河航行。

萬海近年積極擴大新加坡子公司船隊規模，採購多艘 16,000 TEU 級別的超大型貨櫃船，單次交易金額就動輒超過 7 億美元，這些新船投入後，能大幅提升萬海在遠洋航線的運能，也有助於降低單位運輸成本。

此外，萬海的新加坡籍貨櫃船自去年初起就開始以不定期方式航行紅海，根據收貨狀況調整船期，靈活應對市場變化。這些布局與策略，讓萬海在面對全球市場波動時，仍能保持穩定接單，也支撐了5月的營收表現。

後市展望：關稅談判與艙位調整持續中

隨著美中關稅談判持續進行，中國市場出貨節奏加快，SCFI運價指數已經連漲五週，顯示市場對艙位需求依然強勁，而萬海目前正積極調整航線布局與貨櫃配置，確保能靈活滿足市場的彈性需求。

(資料來源：優分析產業數據庫)

貨代業者透露，美國線運價自6月初喊漲後，近期已出現小幅修正，現在美西線每40呎櫃報價約 4,500～5,000美元，美東線約 5,800～6,500美元，預估下週還會再下修 500美元，但整體來看，對航運公司還是維持不錯的獲利水準。