富邦金法說》金控前四月每股賺3.31元 富壽隱含價值首度破兆台幣創紀錄
Newtalk新聞
富邦金（2881）今（5）日舉行法說會，公佈今年首季營運狀況，金控稅後淨利 410.6億元、年增 35%，每股盈餘（EPS）3元，兩項均位居業界第一；累計今年前 4月，富邦金稅後淨利 452.8億元，每股盈餘為 3.31元，雖與去年同期 3.34元相比略微下滑，但仍算是穩健表現。
至今年三月底，富邦金總資產逾 12.1兆元、年增 5.2%，淨值 9,142億元、年增 2%，每股淨值為 59.88元。資產報酬率（ROA）與股東權益報酬率（ROE）分別為 1.36%、17.61%，皆較去年同期成長。
富邦金董事長蔡明興表示，第一季財務表現優異外，金控及子司永續經營表現亦深獲國內外肯定，金控榮獲全球指標性的 CDP（Carbon Disclosure Project，碳揭露計畫）評選為氣候變遷最高榮譽「A級」，為連 5年維持領導等級；也入選 2025 年「標普永續年鑑」。在金管會「第二屆永續金融評鑑」中四大子公司台北富邦銀行、富邦證券、富邦人壽及富邦產險分別榮獲銀行、證券及保險公司三業排行前 25%，為金融同業中獲獎最多企業。
富壽 Q1 稅後淨利居業界第一
富邦人壽今年第一季稅後淨利 273.2億元，年增 56.4%，位居業界第一；初年度保費（FYP）、續年度保費、總保費收入位居業界第二，等價保費、非投資型初年度保費位居業界第一。
受惠分紅型商品成長，帶動初年度保費（FYP）年增 23.8%，且續年度保費年增 5.5%、總保費收入年增 11.3%。在 FYP 方面，商品銷售持續朝向分期繳及保障型等高 CSM 商品為主，分期繳佔比由 61.1%提升至 63.4%；且美元分紅保單銷售佳，帶動外幣保單佔比由 43.4%提升至 53%。
受惠分期繳商品比重提升，初年度等價保費（FYPE）年增 28.2%，FYPE／FYP比率也提升至 49.4%；新契約價值（VNB）較去年同期成長 9.9%。銷售通路方面，業務員通路 FYP 大幅成長 47.8%；銀保通路 FYP 居業界第一；此外，轉型分期繳銷售成果顯著，帶動 FYPE 成長，其中業務員通路成長34.2%。
投資組合方面，反映市場波動及實現股票資本利得，國內、外股票部位佔比下降，第一季年化報酬率分別達 22.1%、17.66%；現金維持相對較高水位，將視市況動態調整部位；海外固定收益資產配置以投資級公司債及金融債為主。富壽第一季避險前、後投資報酬率為 5.97%及 5.41%，皆優於去年同期；其中，變動收益資本利得也比去年同期成長，主要反映掌握市場機會並實現獲利。
據公司法說會報告內容顯示，台股部位首季減碼 796億元，剩 3,832億元，幅度約 17%，相比台股首季下跌 10%，縮水幅度還更大，顯示富壽在川普宣布對等關稅大利空前已減碼台股，海外股票則減少一成，海內外股票合計縮減 1,200億元；此外，富邦也減碼海外債市 135億元，加碼國內債券ETF達 158億元。
首季美元兌台幣升值，貢獻匯兌利得。但自四月起，台幣升值趨勢下，已大幅減降未避險美元部位，至四月底約 19%，以因應匯率變動。而投資報酬率上升，帶動與負債成本相比之正利差擴大；避險後經常性收益率回升，與損益兩平點相比為正利差。至今年三月底富邦人壽淨值比約 10.6%，資本適足率（RBC）約 428%。
北富銀 Q1 稅後淨利 續創同期新高
台北富邦銀行第一季稅後淨利 101.1億元，續創同期新高，年增 23.9%。整體淨收益年增 13.1%，其中，利息淨收益年增 10.5%，主要由於存放款規模成長及淨利差提升。授信部份，個人放款年成長 13.2%，帶動整體授信餘額年增 8.3%。企業授信方面，外幣授信年增 9.7%；中小企業授信年成長為 14.1%。個人授信部份，房屋貸款餘額年增 11.9%；由於個人信貸年成長 37.4%，帶動其他個人授信餘額年增 26.3%。
截至三月底，外幣存款年增 17%，帶動整體存款年成長 8%，外幣活存比亦較去年底上升。利差表現方面，第一季淨利差（NIM）年增 2bps，主要由存放利差年增 9bps帶動，主要反映台幣放款利率提升，抵銷金融資產收益受美元降息不利影響。資產品質方面，逾放比及備抵呆帳覆蓋率皆維持良好，各項業務資產品質維持穩健；由於一般提存減少及企業個案提存迴轉貢獻，提存費用減降。
手續費淨收益年成長達 19%，反映財管及信用卡業務收益增加。其中，財富管理成長 20%，共同基金及銀行保險持續貢獻手續費成長。
信用卡業務方面，信用卡第一季簽帳金額年增 2.1%，有效卡數年增 3.1%，信用卡手收年成長 16%，主要受惠簽帳金額增加及部分權益調整，信用卡逾放比維持良好；海外分行淨收益成長2.8%，其中利息淨收益及手續費成長動能佳，合計年增 12.7%；海外分行稅後淨利年增 4.2%，資產品質保持穩健。
富邦證券重要業務市佔維持前三大
富邦證券第一季受全球股市震盪、台股指數及日均值下滑影響，稅後淨利 16.6億，年減 29%。重要業務市場排名及獲利維持前三大，將持續提升核心業務市佔、優化數位服務，並持續深化客群經營、擴大財管業務規模。
富邦產險受惠業務結構優化及品質控管，第一季稅後淨利 16.2億，年增 20.5%，簽單保費收入年成長 14.7%，市佔率 25.4%，續居市場龍頭地位。自留綜合率 82.9%，較去年同期更為優異，反映持續優化業務結構及風險控管成效。投資報酬率為 11.38%，則反映處分轉投資利益。富邦產險資本水準穩健，RBC 回升至 350%。
富壽去年底EV首度破兆 反映於金控每股EV 78.6元
富邦金今日也公佈去年底富壽隱含價值（Embedded Value，簡稱 EV），受惠於 2024 年穩健獲利與淨值提升，帶動整體去年底隱含價值 1兆 746億元，為富邦人壽隱含價值首度破兆，創歷史新高，較 2023 年底的 9,310億元上升 15.4%。
2024 年富邦人壽分期繳與保障型商品銷售動能強勁，持續改善商品組合，整體初年度保費及初年度等價保費分別年成長 16.5%及 25.8%，新契約價值為 257億元，年增 28.7%。新契約價值利潤率達 23.4%，亦為歷年新高。
富邦人壽反映在富邦金控之每股 EV 為 78.6元，精算評估價值方面，若計入未來 20年新契約價值，評估富邦人壽 2024 年底的價值為 1兆 3,305億元，換算金控每股精算估值為 97.4元。