德國5月工業訂單月增率意外下滑1.4%，國內需求重挫7.8%

德國5月工業訂單意外急劇下滑，顯示出這個歐洲最大經濟體在經歷短暫回暖後，復甦勢頭再度受挫。根據德國統計局最新發布的數據，5月工業訂單月增率為-1.4%，不僅結束了先前數月的溫和成長，也遠低於路透調查經濟學家預測的-0.1%。

本次訂單下滑的主要拖累來自電腦、電子與光學產品領域，該部門訂單月減率高達-17.7%，主要因4月曾出現多筆大額採購訂單後基期墊高。同時，電氣設備與基礎金屬製造訂單也同步減少，凸顯工業需求面在第二季初表現疲軟。若排除波動性較高的大額訂單，5月整體訂單月增率更惡化至-3.1%。

就訂單來源來看，國外市場展現韌性，5月國外訂單月增率達+2.9%，其中來自非歐元區的訂單強勁成長+9.0%，部分抵銷歐元區內部需求月減率-6.5%的壓力。不過，國內需求明顯轉弱，國內訂單月增率重挫至-7.8%，為近期最大跌幅之一。

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia指出，若歐元持續升值，將進一步侵蝕德國出口競爭力，未來來自非歐元區的訂單增勢可能放緩。他同時強調，德國政府近期批准稅收減免計畫，期望藉由投資刺激措施，扭轉連續兩年經濟萎縮的局面。

值得注意的是，4月訂單經修正後由先前公布的+0.6%上調至+1.6%，部分緩解5月數據的悲觀解讀。然而，Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家Claus Vistesen提醒，第一季末的生產動能在第二季前兩個月幾乎已被完全抵消，短線內工業部門仍面臨挑戰。

Commerzbank高級經濟學家Ralph Solveen則表示，若6月訂單出現明顯回升（Ifo企業景氣指數近期已有小幅改善），短期前景可能稍有轉機，但即便如此，整體工業活動的復甦恐怕依舊偏向溫和，難以期待強勁反彈。