日本經濟｜東京通膨放緩但仍高於目標值，日本央行是否將再度升息？

2025年6月27日(優分析產業數據中心)

日本首都東京6月的核心消費者物價指數（CPI）雖因暫時性的水電補助而顯著放緩，但仍明顯高於日本央行設定的2%通膨目標，引發市場對進一步升息的預期。
📍東京通膨數據因公布時間早，被視為全國物價走勢的前瞻指標。作為日本最大城市，東京的消費行為與物價變動具高度代表性，因此日本央行與市場高度關注。

根據數據，排除生鮮食品的東京CPI年增率為3.1%，雖低於市場預估的3.3%，但仍遠高於央行目標水準。相較於5月的3.6%，6月的物價漲幅顯著放緩，主要原因是東京市政府恢復燃料補貼，並對自來水費進行減免，以協助民眾因應夏季高溫下的生活成本。

此外，另一項被日本央行密切關注、排除生鮮食品與燃料價格的核心指標，也顯示6月年增3.1%，同樣低於5月的3.3%。

Capital Economics研究機構亞太區主管Marcel Thieliant表示：「東京6月的通膨趨緩，部分是因為能源補貼的恢復。由於潛在通膨仍明顯高於日本央行的預測，我們預期央行將於10月再次升息。」

儘管整體通膨放緩，食品價格卻持續上揚。剔除波動較大的蔬果項目後，食品價格年增率為7.2%，高於5月的6.9%。其中，東京居民今年比去年同期多支付了89%的白米價格、48%的巧克力價格以及50%的咖啡豆價格。

服務類通膨則從5月的2.2%微幅回落至2.1%，顯示此一領域的價格壓力仍持續存在。

日本央行已於今年1月結束長達十年的極端寬鬆政策，並將短期利率調升至0.5%，當時認為日本有望穩定達成2%的通膨目標。

然而，近期美國對日貨品徵收高額關稅，導致日本央行在5月下修經濟成長預測，升息時點的決策也因此變得更為複雜。儘管如此，消費者物價指數已連續三年高於目標水準，顯示企業仍在將上漲的原物料成本轉嫁給消費者。

日本央行政策委員會成員Naoki Tamura週三指出，若通膨上升風險加劇，日本央行可能需要「果斷」升息。

6月東京通膨雖有所緩解，但多數價格壓力仍未消退，特別是與民生息息相關的食品與服務。面對美中貿易摩擦對出口導向經濟的衝擊，以及持續偏高的通膨，日本央行在下次7月30至31日的會議中，勢必將面臨艱難的利率決策。

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