現在市場怕什麼？法興：最大「黑天鵝」是它！

法國興業銀行 (Societe Generale) 周三 (31 日) 發布最新全球季度經濟展望報告，當中包含知名的「黑天鵝」意外事件預測。整體而言法興認為，「政策不確定性」仍是市場最大的正面或負面風險，無論對財政擴張、貿易政策、薪資結果、歐元區改革或各央行貨幣政策皆然。

法興分析師 Michala Marcussen 在報告中寫道，由於中國已開始採取緊縮政策，使得美國下一步動向更加重要。儘管他們基本上預期，美國會採取小幅的減稅行動，但美國總統川普 (Donald Trump) 刺激出的通貨再膨脹行情 (Trumpflation)，仍不足以彌補中國領導人習近平的政策之下再通膨行情 (Xiflation) 消退，所帶來的衝擊。

法興評估，近期市場最值得擔憂的負面風險「黑天鵝」事件，正是「美國不減稅」，機率達 30%。法興預警，若事件成真，美國經濟成長恐怕最快在明年下半更大幅減速。

其次最可能爆發的負面「黑天鵝事件」，則是「歐洲政策不確定衝擊事件」，機率達 25%。最後「市場價格劇烈重定」與「中國經濟硬著陸」的風險則較低，可能性皆僅 15%。

至於正面的意外事件部分，法興預測最可能出現的驚喜是「財政寬鬆」，不過機率僅 15%；其次依序是「資本支出增強」及「歐洲進行快軌改革」，機率分別也只有 10% 及 5%。

儘管如此，法興對於全球經濟展望仍偏悲觀，預警美國經濟很可能在「不太遙遠的未來」落入衰退；而中國、南韓、澳洲、美國、德國、英國與日本的經濟，也全都處於循環中更成熟的階段，使得目前全球經濟成長「基本上是且戰且走」。