匯豐估美國今年降息三次，中性看美股/台股
MoneyDJ新聞 2025-03-28 17:16:05 記者 陳怡潔 報導
匯豐銀行今(28)日發布最新投資展望並指出，匯豐預期到今(2025)年底，美國失業率將升至4.6%，並促使聯準會在今年降息三次，分別在6月、9月及12月各降息25個基點。展望第二季，因關稅戰增添不確定性，匯豐將其對美國和全球股票未來六個月的資產配置下調至中性立場，並在全球貿易不確定性上升之際，看好亞洲的本土韌性；而匯豐在全球股票的中性配置中，繼續看好全球人工智慧創新的結構性成長機會，並透過對中國、日本、印度、新加坡和阿聯酋持偏高比重，以擴展美股以外的配置；同時，匯豐將亞洲科技股的配置比重從溫和偏高降至中性，以反映匯豐偏好中游人工智慧賦能者和下游人工智慧應用企業的策略，而這也與匯豐對台灣和南韓股票抱持的中性觀點一致。
匯豐銀行並建議增持黃金、偏好中長期優質債券，以對沖美國開徵對等關稅的尾部風險。而因歐元區國家計劃推出新的財政刺激措施，冀推動歐洲成長前景改善，匯豐銀行對歐元區股票持中性立場，並對歐元區政府債券和投資級企業債券持溫和偏高比重配置。同時，匯豐將看好美元觀點下調至中性，並對歐元從看淡立場上調至中性。
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示：「隨著美國宣佈對所有進口到美國的汽車徵收25%的額外關稅，以及從4月2日起開徵對等關稅，我們預計全球貿易不確定性和事件風險加劇下，將使市場波動性保持在偏高水準。最近兩個月由於美國貿易政策不確定性急升，導致企業、消費者和投資人信心減弱，因此，我們將美國今年國內生產毛額成長預測從2.2%下調至1.9%，並將美國和全球股票的偏高比重配置下調至中性，因為關稅增加了獲利不確定性，並削弱市場對美國例外論的信心」。
范卓雲進一步指出，美股市場過去兩年表現強勁，許多投資人仍然大幅偏高比重配置美國股票，匯豐預計在今年第二季資金將繼續從美國股市進一步輪轉至其他市場。在全球股票的中性配置中，匯豐繼續看好全球人工智慧創新的結構性成長機會，並透過對中國、日本、印度、新加坡和阿聯酋持偏高比重，以擴展美股以外的配置。
范卓雲並指出，匯豐預期到今年底，美國失業率將上升至4.6%，將促使聯準會在今年6月、9月及12月分別降息25個基點。因此，匯豐建議增持黃金、偏好中長期優質債券，以對沖美國開徵對等關稅的尾部風險。匯豐也預期關稅將促使美國與世界其他地區的成長差距縮小，因此將看漲的美元觀點下調至中性，匯豐還將歐元的觀點從看跌上調至中性，以反映歐元區成長前景的改善。
她進一步指出，匯豐對美股保持中性配置而非減持，因為匯豐預期貿易不確定性不會導致美國經濟衰退，並估美國製造業回流、人工智慧創新、監理放寬和企業稅減免應可為美國經濟成長提供支持；美國若出現經濟成長和盈餘疲軟亦應屬溫和。美國的結構性成長主題機會仍然很多，匯豐建議投資人可在美國市場波動中精選具吸引力和結構性成長機會的優質股票。
范卓雲並指出，面對全球政策的不確定性，匯豐看好具有政策刺激的市場，並專注於探索亞洲本土韌性。匯豐認為中國和歐洲股市有機會進一步重新評級，惟有待對等關稅實施細則更明確，才考慮進一步增加這兩個市場的配置。
范卓雲補充，受惠於強健的國內基本因素及結構性成長動力，亞洲經濟體繼續展現韌性，有能力抵禦外來不利因素。匯豐最近上調中國國內生產毛額成長預測，今年達4.8%(原4.5%)及明年為4.5%（原4.4%），反映更有力度、更果斷的刺激政策，有助促進中國國內消費及科技創新。匯豐預計今年亞洲(日本除外)將實現4.5%的穩健經濟成長，遠高於2.5%的全球平均成長率。在亞洲市場，我們看好中國人工智慧創新龍頭、股東回報持續改善的優質亞洲股票、印度及東協地區的結構性成長龍頭以及優質亞洲債券。
匯豐並提出第二季投資的三大策略，一是投資採用全球人工智慧服務的企業和電氣化機會；二是增強投資組合表現的多元資產和主動型債券策略；三是探索轉型中亞洲的本土韌性，其中，在人工智慧主導創新及政策轉向支持消費及民營經濟的背景下，匯豐預期在香港上市的中國網際網路及科技股升勢將持續，而因亞洲的多元化市場帶來廣泛投資機會，匯豐看好日本、印度及新加坡股票。
匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出：「中國正加大力度支持國內消費，以抵消全球貿易不確定性帶來的不利影響，同時提出更積極支持民營經濟的政策，中國科技龍頭已經宣布增加人工智慧投資的新計劃。我們認為，即使近期表現優於全球股市，在香港上市的中國網際網路和科技股以及中國股市可能迎來進一步獲利及重新估值的機會」。
何偉華並指出，DeepSeek的突破性發展開創人工智慧投資熱潮的新階段，可望加快中國人工智慧應用及商業化進程。匯豐亦提出新的投資主題-中國創新贏家，擬聚焦在網際網路、電子商貿、軟體、智慧手機、半導體、自動駕駛及機器人行業等人工智慧服務提供商和採用該服務的企業。匯豐看好受惠於人工智慧基礎建設及應用資本支出增加的公司。除了人工智慧相關投資主題外，匯豐亦看好中國消費領域(包括飲食及消費電子產品)、金融及工業龍頭企業，以及配發高股息的優質中國國企股。
何偉華補充，鑒於半導體和科技硬體公司面臨關稅和美國成長放緩風險，匯豐剛將亞洲科技股的配置比重從溫和偏高降至中性，以反映匯豐偏好中游人工智慧賦能者和下游人工智慧應用企業，而非上游半導體和科技硬體企業的行業策略；而將亞洲資訊科技產業下調至中性，也與匯豐對台灣和南韓股票抱持的中性觀點一致。
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資料來源-MoneyDJ理財網