非投等債違約率持續下滑　企業財務體質轉佳

財經中心／綜合報導

保德信投信表示，受到美國經貿政策影響，近期債券價格波動放大，避險需求促使資金湧入政府債券為主，相較於年初以來美國投資等級債與非投資等級債上漲幅度分別達1.9%、1.8%，政府公債占比達6成以上的彭博全球債券指數則揚升2.5%， 顯示市場情緒轉為謹慎。

就整體而言，儘管過去高融資成本壓縮企業獲利空間，且弱化財務體質，促使資金流往品質較佳的投等債，但隨利率政策朝向緩步寬鬆，在美國經濟與勞動市場仍強韌的環 境下，市場資金流入投等債的速度將持續但可能減速。

保德信投信表示，聯準會降息步伐雖放慢，然而在寬鬆貨幣政策方向不變的基礎下，投等債企業債殖利率水準仍具吸引力。

在非投等債方面，2025年2月的美國非投等債違約率持續 下滑至1.4%，遠低於近十年平均違約率2.7%。反映強勁的企業獲利持續強化債券品質，此外，若觀察債券過去 25年的表現，當非投等債違約率低於10年均值2.7%的期間，正向的企業財務體質皆為債券價格提供有利支撐，而其中又以美國非投等債在期間的表現更具競爭力。

注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配 息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

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