掌握升息末段契機，國泰三年到期債基金5/15開募
MoneyDJ新聞 2023-05-03 18:07:08 記者 丁于珊 報導
2022年全球經濟面臨「惡」性通膨，加上美國聯準會「惡」鷹式升息，2022年彭博全球綜合債券指數最重曾創下21.9%深度跌幅，創逾30年來紀錄，然重跌環境下也為投資等級債市帶來極佳投資契機。為此，國泰投信聚焦三年以內短債、採持有到期等策略，推出「國泰三年到期全球投資等級債券基金」、5/15開募。
觀察當前經濟數據，3月美國CPI年增5%，現已回落至近兩年新低，PPI則已連9月增速放緩，加上第一季多家銀行爆發危機，揮別20「惡惡」(2022)，相對也降低未來聯準會升息空間，2023年有望風華「債」現。
國泰投信將於5月15日到5月26日募集「國泰三年到期全球投資等級債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」，聚焦三年以內短債、採持有到期等策略；建議投資人現階段進場投資債市，除鎖定當前較高的收益率外，也可期待未來資本利得空間。
國泰投信總經理張雍川(圖左二)指出，以目前通膨、勞動市場數據及銀行放款等指標觀察，5月很可能是聯準會最後一次升息，2024年則可能轉向降息；過去一年升息政策效應逐漸傳導至銀行體系，促使銀行放款趨於保守，連帶影響實體經濟達到通膨降溫目的，而近期外匯互換交易(Swap)拆借金額快速下降，顯示美國銀行體系已逐漸恢復正常。
張雍川進一步表示，經濟雖然降溫，但有機會朝軟著陸方向前進，看好今年「股債雙漲」行情，其中投資等級債當前收益率來到5.5~6%高檔水位，未來不論是息收、價差空間都可期待。
張雍川也強調，目前殖利率倒掛，在債息收益率上，短年期高於長年期，加上短年期年化波動率明顯較低，單位風險報酬顯著優於中長年期債券，故建議投資人投資短年期債券更具優勢。
國泰三年到期全球投資等級債券基金經理人吳艷琴(圖左一)指出，回顧歷史經驗，美國升息循環末段往往是債市投資契機，1998年以來，聯準會三次降息期間，以聯準會最後一次升息時點進場，並持有3年推算，三次降息期間債市都有一到三成不等的漲幅。例如1999年8月至2002年8月彭博全球綜合債券指數漲幅34.1%、2006年7月到2009年7月漲幅21.1%、2018年12月到2021年12月漲幅11.1%。
雖然2023年第一季如矽谷銀行、瑞信、德銀等多家金融機構爆出負面消息，促使資金湧入美債避險，目前美國二年期公債殖利率，與十年期公債殖利率分別回落至3.95%及3.40%(截至4/25)，其他多數債券類別收益率亦自2023年高點回降，但全球投等債目前收益率仍維持在相對高檔水位，以「彭博全球投資等級債券指數」為例，該指數收益率現仍維持在4.85%(截至4/25)，高於2010年以來的均值3.7%。
以價格面來說，截至2023年4月25日，彭博全球投資等級債券指數交易價格91.7美元，遠低於2010年以來的均值104美元，仍處於折價水準；吳艷琴分析，未來若債券未發生違約事件並持有至到期，債券價格有望逐步回歸至面額100美元，且愈接近到期日，市場價格有望貼近債券面額，此時債券價格的波動程度亦會逐步降低。
國泰投信建議，現階段投資債券，除鎖定較高收益率外，未來當市場轉向降息時，資本利得空間也可期待。
投資大師吉姆‧羅傑斯曾提出「靜坐投資學」，建議投資人減少買賣次數，永遠耐心等待投資機會來臨，因為頻繁交易往往抱不住長線獲利，也墊高交易成本，而這與目標到期債的投資策略不謀而合，國泰投信建議，現階段在投等債折價、殖利率攀升的投資環境下，建議耐心持有至債券到期為主要策略。
(圖說：從左至右為國泰投信基金經理人吳艷琴、國泰投信總經理張雍川、國泰投信資深副總吳惠君、國泰投信副總趙志中)
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資料來源-MoneyDJ理財網