【股市焦點】美股屢創新高 台股熱錢行情 新光證券：未來面臨這三大考驗
自川普 4/9 的關稅震撼彈後，美國股市以極快的速度爬出人造熊市，標普 500 指數相較年初還漲了 6.8%，與那斯達克綜合指數同步頻創歷史新高。儘管經濟數據雜訊不斷，投資人仍在貨幣週期轉折的憧憬下大舉進場：通膨趨緩使聯準會（Fed）暫停升息並醞釀降息，流動性預期轉為正面。在 AI 革命題材和寬鬆資金的雙重催化下，美股科技龍頭和非必需消費類股領軍上揚，資本市場上演典型的資金行情。
新光證券表示，美股技術指標的乖離與市場結構性風險也浮現警訊。目前標普 500 的相對強弱指數（RSI）反覆高於 70，呈現超買狀態；更值得注意的是，少數科技巨頭貢獻了過半數漲幅，指數上漲嚴重依賴狹隘的領漲股。
據 Bloomberg 統計，只有約一成的成分股創下新高，等權重的標普 500 指數仍未突破去年高點。這種情況類似於網路泡沫時期——資金集中在極少數股票，導致估值偏高且缺乏廣泛基礎，蘊含回檔風險。
此外，川普政府近期揚言對多國課徵高額關稅以平衡貿易，雖然市場一度擔憂通膨與成長受阻，但這些利空消息被延後（關稅實 施期限順延至 8 月）後，投資人又選擇性忽視了潛在衝擊。總體而言，在貨幣週期由緊轉鬆的當下，美股多頭行情依然佔上風，但技術面的過熱與基本面潛 在變數意味著後市須提防高位震盪。
新光證券指出，台股在外資買盤帶動下，台股加權指數一舉收復關稅衝擊時留下的缺口。期間內資也扮演了重要支撐角色：本土法人（投信等）趁勢加碼超跌績優股，融資餘額在先前大幅降低後近期才溫和回升，顯示散戶並未過度槓桿，市場籌碼相對穩定。資金面與信心面的共振，使台股呈現「內外資一起抬轎」的景象。
特別值得注意的是，近期台指期貨的外資淨空單部位持續創下新高，在現貨市 場強勢買超的同時，期貨卻大幅放空，表面看似矛盾，實際上很可能反映的是 外資的避險策略。
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