零售消費｜麥當勞(MCD)第一季營收不如預期、顧客大減，撐得住通膨與關稅壓力嗎？

2025年5月2日(優分析產業數據中心)

麥當勞 McDonald's (MCD-US)作為全球規模最大的速食連鎖品牌，也無法完全避開經濟放緩的衝擊。2025年第一季財報公布後，市場對其同店銷售出現下滑感到意外，這顯示消費者在日常飲食上的支出也開始趨於保守。

對於低收入與中產階級而言，通膨壓力與政策變動的不確定性促使他們縮減消費。這樣的變化不僅令投資人提高警覺，也迫使整體餐飲業重新評估目前的市場策略。

全球同店銷售下滑，美國市場尤為明顯

近期公布的麥當勞 2025 年第一季財報顯示，整體營運表現未達市場預期，反映出消費環境的不確定性已對業績造成壓力。

📌 全球同店銷售下滑 1%，大幅低於市場預期的上升 0.95% 。

📌 美國市場銷售下降 3.6%，大幅超過預期的下降 0.5%，創下自疫情以來最嚴重的衰退。

📌 營收為 59.6 億美元，不如預估的 60.9 億美元。

📌 調整後的每股盈餘為 2.67 美元，略高於預期的 2.66 美元。

財報公布後，麥當勞股價在早盤下跌了 2%，不過從年初到現在，股價還是漲了大約 10%，顯示市場短期受到基本面影響，但中長期的態度仍偏觀望。

美國顧客緊縮開支，外食首當其衝

執行長 Chris Kempczinski 在財報會議中指出：「我們正處於最艱困的市場環境。來店的美國低收入與中產階級顧客大幅減少，與去年同期相比甚至達到雙位數百分比的跌幅。」這凸顯出即使是像麥當勞這樣價格相對親民的品牌，也擋不住消費者面對經濟壓力時的緊縮行為。

這樣的情況其實不只出現在麥當勞，包括達美樂比薩、Chipotle 墨西哥燒烤以及星巴克等餐飲品牌都曾發出警訊：美國人在通膨持續與前景不明的情況下，開始收緊對外食等非必要項目的支出。EMarketer 分析師 Sky Canaves 補充說：「較不富裕的消費者最容易受到通膨影響，而外食正是他們最先調整的開銷之一」

關稅陰影未退，超值餐穩住基本盤

除了消費力下滑，川普政府反覆的關稅政策也是壓力來源之一，不僅加重民眾生活壓力，也讓企業面臨供應鏈不穩定、營運成本上升等問題。

面對這樣的局勢，麥當勞選擇主打實惠策略，推出 5 美元超值套餐，並計劃全年供應，藉此吸引預算有限的顧客重返店內。這和其他餐飲品牌的做法相似，反映餐飲業在消費者縮減開銷的情況下，如何留住人流的挑戰。

短期內這波策略對營收的帶動仍有限，更像是一種防守性操作，而非真正扭轉局面的關鍵方案。

中東與日本成為亮點

雖然整體營運面臨壓力，但麥當勞在部分海外市場仍維持穩健表現，主要受中東與日本市場回溫帶動，第一季海外業務銷售年增 3.5%。其中中東地區過去因 2024 年以色列與加薩衝突，西方速食品牌曾遭遇抵制、需求明顯下滑，如今已有回穩跡象。

這顯示，儘管全球經濟不確定性高、消費趨勢快速變動，公司的國際布局仍具韌性，部分地區市場仍能發揮穩定支撐的角色。