【台股研究報告】強茂(2481):受惠功率半導體於電動車市場高度成長，加上跨入第三代半導體助攻，帶動股價表現!

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【台股研究報告】強茂(2481)結論與建議

CMoney預估強茂2022年EPS為5.15元，看好功率半導體元件應用於車用產業高度成長性，且強茂於擴產、新產品開發計劃明確，根據過去本益比區間給予18倍評價，投資建議為逢低買進。

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強茂為國內最大整流元器件製造商

強茂股份有限公司成立於1986年5月， 1997年後，陸續通過 IATF-16949、ESD S20.20、ISO-9001、ISO-14001、ISO-45001等國際認證。強茂擁有半導體上下游垂直整合與IDM設計技術的能力，並且也擁有自己的晶圓製造廠及先進的生產組裝產線，廠區座落於高雄岡山、山東、蘇州、無錫。

強茂主要從事整流二極體、功率半導體、突波抑制器等分離式元件產品的生產，在全球二極體佔據第八名的地位，全球離散型功率半導體則居於第十八名。2021年的終端商品應用比重為消費性電子28%、NB/PC21%、電源相關17%、工控16%、車用14%、通訊4%。

(圖片來源:公司法說會簡報)

強茂致力於提升產品應用於車用與工控領域

強茂近年來消費性電子終端應用比重佔比逐年下降，積極跨入產業高度發展的電動車相關功率半導體及工控應用領域。研調機構預估，車用、工控市場產值會從2021年的28.8億美元上升到2025年的38.4億美元，主因來自功率半導體在每輛新能源車的用量從18顆上升到250顆，金額也從71美元上升到450美元，有利長期營運動能。

2022-2025年預計整體功率半導體產值分別成長7%、4%、8%、9%，到2025年時總產值為340億美元，其中離散型功率元件佔208億美元(61.1%)，模組佔132億美元(39.9%)。

積極跨入第三代半導體，拓展於車用領域應用

近年電動車市場蓬勃發展，已發展國家更是為了綠能規劃積極補助國民購買電動車，確立了電動車產業於未來數年領先的高度成長地位，除了電動車本身，充電樁等相關應用都需要能夠在高溫高壓的環境下，仍能貢獻高效率的元件，也讓第三代半導體的需求興起。

第三代半導體主要為氮化鎵(GaN)、碳化矽(SiC)相關應用，以氮化鎵(GaN)為基礎的半導體，比矽半導體更有效率，體積縮小之外耗電也較少，氮化鎵GaN 常用於電壓 900V 以下的領域，如充電器、基地台、5G通訊等高頻產品，碳化矽(SiC)則以高功率應用為主，如電動車及其充電樁、風電、太陽能等。強茂已於2019年起規劃研發團隊專攻碳化矽(SiC)應用，2020年推出第一代碳化矽功率元件，預計於今年下半年推出第二代，並持續開發更多元的相關產品應用於車用市場。