總經｜關稅成本誰扛？紐約聯準會報告：四分之三企業已調價反映壓力

2025年6月5日(優分析產業數據中心)

根據紐約聯準會發布的報告顯示，紐約聯準會轄區內的大多數企業表示，他們在5月初時已將川普總統實施的關稅部分或全部轉嫁給顧客，並指出在進口稅劇增的情況下，企業在操作上普遍感到困惑且缺乏信心。

報告指出，截至5月初，「大多數企業已將部分或全部新增關稅成本轉嫁給顧客，近三分之一的製造業者以及約45%的服務業者，更是將所有與關稅相關的成本上漲完全反映在售價上。」

總體來看，約有四分之三的製造業和服務業企業皆表示已進行某種程度的價格調整，以反映關稅帶來的成本變動。

關稅調整期間造成不確定性，企業決策難上加難

紐約聯準會指出，此項調查進行的時間為5月2日至5月9日，當時川普對中國的進口稅暴增至145%。雖然總統後來將稅率降至30%，並面臨法院挑戰，若這些挑戰成功，將可能否定其提高關稅以促使製造業回流美國的努力。

最新一輪關稅導致鋁與鋼鐵的進口稅翻倍。調查期間，製造業者估計其平均關稅稅率為35%，而服務業者則為26%。在此基礎上，製造業者報告其產品價格平均上漲20%，服務業者則上漲15%。

報告進一步說明：「雖然這些數據與企業平均所承擔的關稅比例相當，但實際商品成本的增幅可能未完全反映關稅上升，原因可能包括進口商轉向其他國家或美國本地供應商，或是外國生產商選擇降價以吸收部分關稅成本。」

關稅外溢效應？非受影響商品價格也出現上漲

除了直接受關稅影響的商品，報告也發現「有顯著比例的企業提高了未受關稅影響商品與服務的價格」，顯示通膨壓力或正透過其他渠道蔓延。

儘管川普與白宮官員一再宣稱「關稅由外國支付」，此說法遭多數經濟學家駁斥。投資人、經濟學家及決策官員持續關注，究竟不斷變動的關稅政策將在多大程度上反映於消費者物價。

目前多數經濟學家與聯準會官員預期，關稅將推升通膨並抑制經濟成長與就業，儘管仍存在疑問：這波物價上漲是一次性現象還是持久趨勢。

部分聯準會成員認為，若屬一次性上漲，貨幣政策可以選擇忽略；但若為持續性通膨，則需採取對應措施。

面對貿易政策變化，企業信心不足且決策困難

報告指出，企業對於未來關稅走勢充滿不確定性。「企業表達了對關稅未來走向的極大不確定感。」

同時，無論是製造或服務業者，普遍對於自身面臨的實際關稅程度感到模糊，「許多企業表示，在如此高度不確定的環境下，做出正確的定價與經營決策極為困難。」

此調查再次凸顯美國貿易政策所造成的廣泛影響，並對市場與決策機構提供了寶貴的觀察依據。