關鍵金屬｜剛果再延出口禁令，中國鈷價暴漲9%

2025年6月23日(優分析產業數據中心)

受剛果民主共和國（剛果）再度延長出口禁令影響，作為全球最大消費國的中國，6月23日無錫不銹鋼交易中心（Wuxi Stainless Steel Exchange）的鈷期貨價格大幅上漲逾9%，每公斤來到254元人民幣（折合約35.34美元），創下自3月14日以來新高。由於鈷廣泛應用於電動車電池，市場憂慮供應短缺可能推升下游成本，交易情緒轉趨積極。

剛果出口政策續限三個月

週六（6/21），剛果政府宣布，原定於6月22日到期的鈷出口禁令將再延長三個月，藉此遏止市場長期供過於求問題。根據礦產戰略物質管制局（ARECOMS）公告，此次決策是因「高庫存水位仍未消化」，剛果當局預計在新期限屆滿前重新評估是否進一步調整或終止禁令。

事實上，這項限制措施最初於2025年2月實施，當時鈷價曾跌至每磅10美元、創九年新低，引發剛果政府對礦業出口秩序與價格穩定性的關切。在供給端持續擴張，特別是來自銅礦副產品（鈷）產能增加的背景下，剛果選擇延長政策以「壓縮現貨供應、拉撐市場底部」。

中國國信金屬（Guosen Metal）指出，若禁令維持七個月，將可能使全球金屬鈷供應量減少逾10萬公噸，對中國內部市場構成短期實質性缺口。

礦商反應不一

儘管剛果的鈷出口禁令延長預期對市場產生衝擊，但主要供應商的反應呈現分歧。

中國洛陽鉬業（CMOC）表示，鈷出口禁令延長預計不會對其整體營運結果造成重大影響，並強調旗下位於剛果的 Tenke Fungurume 與 Kisanfu 礦場目前運作維持正常。該公司指出，穩定且健康的市場有利於鈷產業的長期發展，顯示其策略較為偏向「配合政策、穩定供應」。

與此相對，全球第二大鈷生產商嘉能可（Glencore）則已對部分來自剛果的鈷出貨啟動「不可抗力」（force majeure）條款，亦即當供應鏈出現無法預見或無法控制的中斷時，允許暫停履行部分合約責任。反映嘉能可的實際供應鏈已出現部分中斷，可能對其短期履約造成壓力。

值得注意的是，在剛果政府內部近期討論是否導入「出口配額制」以取代全面禁令時，嘉能可表態支持此方向，認為此舉可兼顧供應控制與市場流動性；但CMOC則持反對立場，主張市場應回歸常態化出口。兩大礦商在政策偏好上的分歧，突顯出鈷供應主導權背後的利益角力。

在政策博弈持續演變的情況下，鈷供應鏈的未來走向，仍有待後續出口制度與需求端動態共同推動。