【美國】11 月 CPI 反彈幅度在預期之內，市場定價 12 月將降息 1 碼

重點整理

• 美國 11 月 CPI 季調年增 2.73%（前 2.58%），月增 0.31%（前 0.24%），同時核心 CPI 季調年增 3.30%（前 3.30%），月增 0.31%（前 0.28%），符合市場預期。

• 由於本次 CPI 反彈幅度符合預期，因此數據公佈後市場對 12 月降息預期擴大，FedWatch 預期 12 月降息 1 碼機率來到 95% 以上，不過留意點陣圖對明年降息空間可能將收窄至 2 ~ 3 碼（前 4 碼）。

MM 研究員

美國 11 月 CPI 季調年增 2.73%（前 2.58%），月增 0.31%（前 0.24%），同時核心 CPI 季調年增 3.30%（前 3.30%），月增 0.31%（前 0.28%），符合市場預期。

觀察細項，能源年增 -3.15%（前 -4.85%），以及核心商品年增 -0.65%（前 -1.18%）持續為通膨帶來負貢獻，而服務排除房租年增 4.11%（前 4.51%）、房租年增 4.78%（前 4.89%）則持續讓通膨居高不下，不過服務排除房租月增已經連續兩個月從高檔降溫，目前回到 0.13%（前 0.38%）的相對低檔，而房租項下的所有權人約當租金以及主要住宅租金月增也在 11 月雙雙滑落，讓市場對於服務通膨高居不下的擔憂略為減弱。

由於本次 CPI 反彈幅度符合市場預期，因此數據公佈後市場降息預期擴大，FedWatch 預期 12 月降息 1 碼機率來到 95% 以上，2025 年則維持再降 2 碼的預期。關注下週聯準會利率決策，雖然預期將降息 1 碼，不過考慮到目前已沒有降息的急迫性，預計會在點陣圖收窄明年降息空間至 2 ~ 3 碼（前 4 碼）。

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