美債殖利率創16年新高！這2點透露美債ETF還不是買點

隨著AI熱潮降溫，台股大盤指數過去一個月（7/21～8/21）小幅收跌3.81%，ETF整體表現同樣遜於上月，市場靜待今晚（8/23）美股盤後輝達（NVDA）公布財報。不過美國公債殖利率上升，使得反長天期公債ETF有不錯績效，包括國泰20年美債反1（00689R）和元大美債20反1（00681Ｒ）漲幅分別為9.34%、9.14%。

日本調升利率區間，美債殖利率同步上升

美國公債殖利率上升原因之一是，日本央行7月底調升公債利率區間，這是近期日本第一次主動調升，對市場有一定的影響力，因為日圓是多數國家主要的避險貨幣。這一舉動除了使日本境內資金留在國內外，也可能讓日本以外的國家買入日本公債，這都將排擠到全球對美債和美股的需求，這也是7月底美股和美債開始回檔的原因之一。

經濟衰退和通膨疑慮暫時消退

影響公債殖利率的重要因素還有聯準會（Fed）對貨幣政策的操作，關注點在於通膨是否會落至2%以及經濟是否會衰退。這也是市場最擔憂的兩件事，但近期的數據暫時弭平了擔憂，以通膨來說，6月PCE、核心PCE分別為2.97%、4.1%，連續第2個月顯著下滑。而經濟成長方面，亞特蘭大聯儲預估第四季GDP成長率來到5%附近，市場對於衰退的疑慮逐漸消散，多數基金經理人認為18個月內出現經濟衰退的機率微乎其微。

注意經濟過熱，恐重啟升息循環

此外， 7月零售銷售年增率小幅增加至3.17%，失業率也維持在3.5%左右，透露出經濟狀況非常好，不過，這並非是完全樂觀的消息，除了數據幾乎都是落後指標外，在通膨尚未完全回落至2%的水準之下，這樣的發展反倒可能使經濟過熱，使通膨重新加速上升。投資人能參考較為前瞻性的數據，像是石油價格以及美國銀行統計的信用卡消費數據分析。

石油來看，布蘭特原油價格從6月底開始回升，8月中以來約在80元左右震盪，這樣的反轉對於後續通膨下降並非好事，不過的確帶動了石油相關類股的股價，像是雪佛龍（CVX）和艾克森美孚（XOM）同步在6月至8月看到小幅反彈。

再者，美國銀行根據7月的信用卡分析指出，歷經3個月的下滑，家戶信用卡消費首度看到月成長，為0.7%，這兩因素透露著經濟並沒持續降溫，通膨下降恐受到阻礙，使聯準會不會輕易暫停升息的機率攀升。

短期來看，除非通膨降至2%，或者其他經濟數據降溫，否則預期美債殖利率持續攀升。投資人若想買入美債ETF，現在可能不是個好時機。

（圖：shutterstock）

（本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）