中國經濟｜中國6月出口年增5.8%，8月關稅前備貨潮推動回升

根據週一公布的海關數據顯示，中國6月出口動能回升，進口亦出現反彈。企業趕在中美貿易暫時休兵結束前，搶先出貨，試圖在8月期限到來之前，最大限度地利用這段脆弱的關稅緩衝期。

出口優於預期，進口回升跡象明顯？

根據海關總署資料顯示，中國6月出口年增5.8%，不僅優於路透調查經濟學家預估的5.0%，也高於5月的4.8%。進口則年增1.1%，逆轉5月下滑3.4%的情況，也略低於市場預估的1.3%增幅。

根據《經濟學人智庫》高級分析師Chim Lee指出，「雖然8月關稅期限前的提前備貨行為可能持續，但相關需求已有逐步減弱的跡象。」他補充說，「前往美國的中國出貨運費已開始下降，反映備貨熱潮正慢慢降溫。」

Chim Lee還表示，目前中美之間的出口管制已有明顯放鬆，整體貿易條件大致恢復到4月中旬前的水準。

中美協議撐住短期穩定？但風險仍在累積中

貿易關係於6月暫時穩定，源於中美雙方於5月在日內瓦舉行會談後，達成延續關稅休戰的協議。然而，先前的一系列出口管制措施，已經對全球重要產業的供應鏈造成干擾，導致這份協議的穩定性備受考驗。

與此同時，根據中國海關資料，6月稀土出口較上月大幅成長32%。這顯示出雙方近期針對稀土流通所達成的共識，可能已初見成效。

川普加大全球關稅攻勢，中國間接受創？

儘管中美關係暫時和緩，美國總統川普近期卻持續擴大其全球貿易攻勢，對中國形成間接壓力。分析師指出，川普對第三方國家加徵關稅，將削弱中國透過轉口方式繞過美國關稅的能力。

川普不久前宣布，對經由越南轉運至美國的貨品課徵40%關稅，這可能對依賴此途徑避稅的中國製造商構成衝擊。此外，他還揚言對來自金磚國家的進口商品加徵10%關稅，而中國正是該集團的創始成員之一，這進一步加劇北京方面的貿易風險。

港股平盤震盪，陸股小幅走揚，GDP數據將揭曉？

在股市表現方面，香港與中國市場週一盤中反應謹慎。受到貿易數據回溫激勵，加上市場關注即將公布的GDP資料，整體氣氛呈觀望態勢。

中國滬深300指數上漲0.2%，滬綜指數上揚0.4%，逼近自去年10月以來的高點。香港方面，恆生指數早盤震盪後上漲0.1%，報24,166.03點；科技指數則小升0.2%。

中銀國際指出，中國經濟現正朝向全年5%的增長目標前進，但即將到來的美國關稅仍可能帶來壓力。他們也表示：「我們建議關注7月政治局會議中對下半年經濟展望的指引及穩增長措施的部署，並暫時維持對風險資產的樂觀看法。」

產業表現方面，週一中國銀行股指數回升1.2%，彌補上週五的部分跌幅；能源板塊則上漲0.8%。但地產類股下跌1.4%，延續上週因刺激政策傳聞而帶動的漲勢回調。

高盛分析師指出，目前市場上傳出中央可能出台新一輪全國性刺激政策，但接下來可能出現的地產需求端放寬措施將是漸進式而非大規模的。