奢侈品｜珠寶品牌 Pandora 下修 2025 年獲利展望，警告美國高關稅恐衝擊營運成本

2025年5月7日(優分析產業數據中心)

丹麥珠寶製造商 Pandora 公布最新財報，第一季營收為 73.47 億丹麥克朗（約 11.2 億美元），略高於市場預期的 73.10 億丹麥克朗（約 11.1 億美元），實現 7% 的有機成長。公司提到，會繼續加碼行銷，不過也坦承全球經濟情勢還是充滿變數。

執行長 Alexander Lacik 說：「我們對今年開局的表現還滿意，尤其是在這麼動盪的世界裡，這成績算不錯了。」

下調全年 EBIT 預期，主因為美元走弱

Pandora 最新財報除了營收超預期，也同時宣布下修 2025 年度的息稅前利潤（EBIT）率預期，由原先約 24.5% 調降至約 24%。這背後的原因主要是因為美元走弱，Pandora 在美國市場以美元賺的錢，換回自家用的丹麥克朗時變得比較少，直接影響了整體營收。

雖然利潤率預估稍微下調，Pandora 仍然維持對全年營運的信心，有機成長的目標不變，照舊預估在7-8% 之間。

面臨關稅風險，泰國工廠成潛在成本負擔

Pandora 這次特別指出，公司正密切關注美國可能恢復對等高關稅的政策，並已經開始準備各種應對方案。這項關稅措施可能對來自泰國的進口商品徵收高達 37% 的稅率，而 Pandora 在泰國擁有兩座主要生產工廠，因此成為最容易受影響的歐洲企業之一。

他們預估：

📌 只是維持目前 10% 的關稅：今年就會增加大約 2.5 億丹麥克朗（約 3800 萬美元）的成本，每年則是3 億丹麥克朗（約 4560 萬美元）。

📌 37% 的高關稅真的回來：今年的額外成本就會變成5 億丹麥克朗（約 7600 萬美元），未來每年更可能達到 9 億丹麥克朗（約 1.37 億美元）。

不過這數字比四月預估的每年 12 億丹麥克朗還要低，因為 Pandora 打算從2026 年起把一部分產品直接從泰國運送到加拿大和拉丁美洲市場，以降低對美國通關的依賴。

商品價格可能再次上調

為了因應可能出現的高額關稅衝擊，公司表示：「不管是 10% 還是 37% 的關稅，我們都會考慮再漲價。」這讓 Pandora 正式加入那一波預告會漲價的品牌與零售商行列。

事實上，早在今年四月已經全面調漲價格 4%，並在去年十月調漲過一次 5%，而這兩次漲價的主要原因都是白銀價格上漲。白銀是主力原料之一，價格一波動，整體成本就會馬上感受到壓力。