台股歷史高點12682就在眼前　投資人要趕快賣光股票？還是持股續抱？

孫慧芳

圖片 pixabay 提供

就在外資持續買進的同時，筆者和幾位同業談到指數時，大家幾乎都是戒慎恐懼，因為加權指數已經來到11939點(12/16)的高位，17日再突破12000點，是29年來的新高，離30年前12682高點不遠了，值此將跨入2020年之際，是否應該持股續抱？

12月初筆者曾與過去的證券業長官閒聊，以他對外資動向的嫻熟度，仍正面態度看待外資買股的動作，其實30年前台灣股市掛牌的公司規模以資本額或家數而言，已不可同日而語。

根據證券交易所的資料，2019年相較自2001年前台灣的掛牌公司資本額增長了2倍，自那時期陸續掛牌上市的大都為電子相關高科技產業公司，回顧台股1994年的本益比為33.52倍，股息殖利率2.24%，股價淨值比為3.88倍，目前2019年本益比18.2倍，股息殖利率4.04%，股價淨值比為1.74倍。

台股權重屢遭調降　外資仍加碼台股、創造績效

另外，台灣股市掛牌公司的獲利能力比過去30年前強非常多，2000年台灣上市公司稅後獲利4847億元，股本為3.6兆元，2018年稅後獲利2.06兆元，股本為7.21兆元，拜科技產業發展之賜，改造了台灣的製造內涵。

台灣股市於1997~2003年陸續解禁外資，被納入MSCI新興市場指數，比較有趣的是，自2014年以來，外資持續調降台股權重，而其持有台股市值卻未降反升，自2014年的38%上升至現今約40~42%，而持有台灣上市公司股權約是26%~28%，說明外資持有台股的績效卓越。

然而國內資金則於近期紛紛減碼台股，資金雄厚的壽險公司今年台股減碼金額相較去年為高，據了解大都仍是為了持盈保泰，並以達成公司年度獲利目標為主要的考量。

資料來源：證券交易所

上周(12/13)中國官方宣佈中美貿易戰已經達成初步的貿易協議，美國取消12月15日對3000億美元商品的關稅加徵，並調降1200億美元商品關稅從15%至7.5%，但是中美之間的紛爭並不會煙消雲散，只是短暫的休兵。

低利率環境、中美貿易戰未歇　台股榮景仍然可期

目前美國對中國仍有2500億美元商品被課以25%的關稅，縱然2020年總統大選日子逐漸靠近，總統川普面臨彈劾危機，美國聯準會已經暗示不會再降息，重申美國景氣仍然穩健，黑色星期五的網路銷售再創新高可驗證，調降或取消消費品等關稅課徵，對美國消費者而言，減輕了負擔，可持續支撐美國的經濟成長力道，而中國經濟也得以先解除部分下行的壓力。

台灣為中美貿易戰的受惠者仍是不變，試想當中國商品被加徵了25%的關稅後，必然拉高終端價格，當中國商品價格與品質無法同時並進，台灣製造當是最佳的替代者。

從經濟部公佈台商回台投資的資料顯示，至12月12日已有160家通過審核，金額為7097億元，2018年和2019年民間投資分別約成長3.5%和6.7%，2020年也仍將持續成長，預估不低於4%，帶動台灣的經濟成長率優於全球的經濟成長率，企業獲利可期，全球資金進入台灣投資是想當然的事。

全球各國央行包括美國仍將維持資金寬鬆政策，低利環境下，股市仍是創造收益機會的地方，股息高於銀行的利息現況仍然存在，也高於債券收益率，因此，投資人持股續抱仍是目前可行的策略，宜聚焦5G基礎建設、手機相關和伺服器等產業。

不過，提醒投資人，股市的波動特性相對較大，除了定期審慎檢視持股內容外，也需要擬定妥善的因應策略，以長線觀點佐以耐心持有相關個股，才能持盈保泰。(作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）

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