【達人理財】台大證券研究社創辦人 自創內部大戶理論3年翻倍賺
16歲投入股市，不到20歲累積千萬元，原以為人生就此一帆風順，卻因槓桿操作，在台海危機中慘滑一跤，千萬財富被打回原形。這是今年54歲的簡哲隆最戲劇性的人生，而他也因此揮別台股二十多年，直到3年前重回戰場，靠著自創的內部大戶理論，以籌碼面搭配基本面，長期投資與波段操作並行，穩操勝券，創造年報酬逾30％的好成績。
「最近我和兒子、女兒常在家裡玩桌遊，我們還計畫要設計一款台灣股市桌遊，讓新手可以透過遊戲學投資。」今年54歲、外號「老簡」的簡哲隆興奮地說：「我已經財務自由了，一直很想做點不一樣的事，而桌遊需要策略與心理戰，這跟投資很像。」
簡哲隆投資小檔案
- 出生：1967年
- 現職：專職投資人
- 學歷：台灣大學農化系
- 經歷：媒體廣告公司老闆
- 投資心法：以內部大戶理論篩選，找出非法人大戶持續買進的個股，再搭配基本面、產業面分析，篩出具成長潛力的好股。
預測今年 產業上肥下瘦
他笑稱，自己是無可救藥的樂觀派，面對台股萬五，仍認為尚未過熱，「台灣經濟研究院預估2021年台灣經濟成長率為4.01％，加上台積電加薪20％的帶動下，流入股市的錢只會變多。」
結算2020年成績單，他透露獲利暴衝，因搭上特斯拉浪潮，靠著投資中國電動車製造商「蔚來汽車」大賺十幾倍。而台股中太陽能模組廠—元晶，也是一大驚奇，「它是特斯拉供應鏈，只是許多人不知道，加上政策對綠電補貼，我算下來元晶可以漲10倍。」6月從7元一路往下買，簡哲隆共敲進500張，3個月後二十幾元出場，報酬率達300％。
對於新一年的看法，簡哲隆提出：上肥下瘦，上游穩健、下游辛苦的論調。他說，半導體、晶圓代工、被動元件一路滿載，封測也會受惠，至於IC設計就要看能否拿到產能，若缺料、即使訂單滿滿也無法出貨。多檔電子股中，他最看好聯發科，目前手邊也還持有台積電、國巨等，以長線投資為主，占了一半部位。
另一半則為「短線投機」，主張「基本面為盾、籌碼面為矛」，而這是簡哲隆投資年賺30％的關鍵心法，其中他自創的「內部大戶理論」更是提高勝率的祕訣。「法人真的賺錢嗎？其實真正的贏家8成是公司的大股東或高層。」
「拜訪公司他就會跟你說真話嗎？不一定，但身體卻很誠實，若大股東或高層一直買進，一定有什麼我們不知道、但他們知道的好事要發生。」簡哲隆分析，內部大戶若不是對公司內情相當了解，怎麼敢重押一檔個股高達數千萬元呢？
提高效率 留意大戶持股
「我原本是基本面派，找到不錯的投資標的買進後，得等待一段時間發酵，後來認識了老簡，透過內部大戶選股，提高資金運用效率。」股齡30年、退休6年的投資同好鄭先生說，過往單純靠基本面的操作每年也有百萬元獲利，但搭上內部大戶選股後，整體報酬成長快10倍。
但要如何掌握內部大戶的持股變化呢？臺灣集中保管結算所公告的「集保戶股權分散表」藏有答案。因為「內部大戶持股的增減」等於「集保戶股權分散表大戶增減」減掉「三大法人同時期的持股增減」。
其中，所謂的大戶又以股價區分，股價大於50元時，持股超過400張是大戶；股價小於50元，持股1千張才是大戶。簡哲隆提醒，內部大戶理論侷限於中小型股，台積電、聯發科這類大型權值股，法人持股比率高達6至7成，並不適用。
「當內部大戶單週爆買占股本2％以上，或是內部大戶持續買超占股本5％以上，就可以特別關注。不過，因內部大戶不會作價，股價不會立即反映，所以股價若沒特別波動是正常的。」簡哲隆表示，內部大戶只是篩選個股的其中一個做法，還要搭配基本面出現利多。
關注財報 毛利率月營收
財報中，他最關注的指標是毛利率與月營收，前者需成長，或者需在同一產業中表現相對優異；後者則是企業營運的先行指標，「我回測過歷年數據，凡是營收創新高的個股，股價之後都有不錯的表現。」
簡哲隆表示，每月營收公布時，他會從基本面篩出超過70檔個股，再對應內部大戶持股變動，並調出研究報告質化分析公司未來發展，一旦看好，會投入總資金的1％試水溫，提高追蹤個股的動力。
至於出場，簡哲隆一樣從基本面與籌碼面評估。基本面部分，進場前會預估公司未來3年的每股盈餘，再乘以本益比，推算出合理價，當股價達合理價時，會思考出場；再搭配籌碼面，內部大戶若釋出持股，表示股價偏高可以收割。當兩項指標都達成時，才會賣股。
以去年初投資金像電為例，簡哲隆發現2019年11月內部大戶連續4週買超，且第4週持股創新高，買進訊號出現，直到隔年1月持股達到高峰，同時12月營收創下歷史新高，顯然內部大戶早有預期。「即便遇到疫情股價暴跌，但伺服器的需求還在，且營收創新高也非偶然，等到2、3月後內部大戶又再陸續買回。」基本面不變，撐過低谷，這次獲利也翻倍。
台海危機 慘虧千萬財富
16歲用打工存下的10萬元本金，簡哲隆正式進入股市，但在這之前，他早已是母親的投資軍師。「家裡都會訂股市刊物，是我讀書之餘的最佳休閒，越看越有趣，我還自修技術分析，常常畫線分析給媽媽聽。」簡哲隆回憶，進場時台股大盤指數還不到1,000點，沒想到幾年後指數走到12,682高點，讓還未滿20歲的他滾出千萬元資產。
本著對股市的熱愛，簡哲隆大二創立了台大證券研究社，成為社長。「雖然本科讀農化，但我也跑去修經濟、會計、財金的課程。」畢業後，他回高雄券商工作，因搭上多頭賺錢非常快，變得過度自信，融資操作。不料1995年碰上台海飛彈危機台股大跌，簡哲隆被斷頭，戶頭只剩下100萬元。
回想證券業的生活，簡哲隆坦言非常空虛，「一天內賠百萬元無感、賺百萬元也不會開心，對錢沒感覺，更找不到自我價值。」為了踏實生活，他因此開起媒體廣告公司，又於2000年隻身赴中國工作，經營廣播電台生意，一晃眼快20年。
3年前母親罹患肝癌，他決定回台照顧媽媽。「母親復原得相當好。」他欣慰地說，「離家多年，對家人有些愧疚，為了與孩子拉近感情，我也開始玩電動，甚至參加電競比賽。」如今的他非常享受與家人相處的時光，「現在我把錢看得很淡，把情看得更重。」
內部大戶理論實際應用—以敬鵬為例
1.篩選：內部大戶持續買進
由於敬鵬股價小於50元，以觀察千張大戶為主。2020年9月敬鵬千張大戶持股呈現買超，但三大法人卻是賣超，代表內部大戶持續買進，且越買越多。
*集保股權分散表每週公布，時間為上週五至本週四的數據。
**並非所有法人都是千張大戶，為了讓內部大戶更加準確，在計算時會在三大法人增減中乘上一個調整參數。參數公式為：Z％＝75％＋X％－3Y％，X＝股本/10億；Y＝股價/50。當Z＞100就以100計算，Z＜0就以0計算，而敬鵬的調整參數約為77％。
2.檢視：基本面具有前景
敬鵬是車用PCB龍頭，但2020年受疫情影響，訂單銳減，直到下半年才開始回溫，而從6、7、8月營收連續成長，可以看出基本面漸趨好轉。
3.操作：
10月6日以股價約28元買進，「法人一路賣，但法人虧的不是自己的錢，內部大戶不會拿好幾億元開玩笑。」簡哲隆表示，10月公布9月營收也持續成長，代表內部大戶早已預見因此提前布局。直到10月底內部大戶開始賣超，簡哲隆也跟著獲利了結，出場平均股價為32元，不到1個月投資報酬率約14％。
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