川普吹「大而美」泡沫 華爾街示警美債務7年後破50兆美元
美國總統川普推動的「大而美」法案日前在國會通過，並於7月4日美國國慶日正式簽署成為法律。自草擬階段以來，這項法案就因削減醫療保險、增加長期債務、取消清潔能源優惠政策和為富人及大企業減税等而備受爭議。被業界譽為「華爾街最準分析師」、美銀首席投資長哈特內特示警，「大而美」法案正在製造一場「大而美」的泡沫。
哈特內特表示，既然川普「無法削減支出，無法削減國防開支，無法削減債務，只能推行大規模關稅，那麼他們為『大而美』法案埋單的唯一方式，就是透過一個『大而美的泡沫』」。最終參議院版本的「大而美」法案，實際上將美國債務上限上調了5兆美元，比最初眾議院版本的4兆美元還要多。這也意味著美國債務上限實際上也提高了41兆美元。
根據哈特內特的估算，到2028年下次美國總統大選時，美國聯邦債務規模很可能會上升到43兆美元，並在 2032年之前超過50兆美元。而且，極有可能的局面是實際數字會更大。因為哈特內特預計，在2032之前美國將至少經歷一次破壞赤字的衰退、危機、疫情衝擊，這將額外增加「意想不到的10萬億美元債務」。
哈特內特在最新報告中提到，近期德國的財政政策、英國的福利支出、美國「政府效率部」(DOGE) 等領域的政治轉向表明，選民和政客從未投票支持降低債務 (赤字)。目前，英國政府支出佔GDP的44%，美國為41%。這也是資產配置者迴避長期債券的原因，不僅是在美國，而且在各地皆是如此，並且投資人正在削減美元敞口，增加對國際市場、硬通貨資產和數位資產的配置。
這也代表全球部分關鍵資產回報率的巨大轉變，今年上半年美元暴跌11%，創下自1973年以來最大的上半年跌幅；黃金價格則飆升26%，創下1979年以來最佳上半年表現。同時，全球（除美國外）股票也大漲16%，為1993年以來最佳上半年。而哈爾尼特的報告主要從「全球資金流交易規則」和「全球廣度規則」兩方面分析市場臨界點。
全球資金流交易規則指出，當全球股票和高收益債券在4週內的資金流入超過其資產管理規模（AUM）的1.0% 時應視為賣出訊號；反之，當資金流出超過1.0%時則為買入訊號。根據最新數據，過去4週流入全球股票和高收益債券的資金佔AUM的0.09%，雖然較前一週的0.99%略有回落（因上週股票有小額流出），但距離觸發賣出訊號僅一步之遙。這意味著市場資金流入已接近過熱的水平，投資者應密切關注。
全球廣度規則則評估市場的廣泛性，即有多少股票的價格高於其移動平均線。哈爾尼特解釋，當MSCI全球指數中超過88%的股票交易價格高於50日和200日移動平均線時，是時候賣出了；而當超過88%的股票交易價格低於這些均線時，則應選擇買入。目前，約82%的MSCI全球指數成分股交易價格高於50日和200日移動平均線。這顯示市場廣度已相當高，距離觸發賣出訊號的88%門檻已不遠。
若市場進一步上漲，尤其若標普500指數在7月突破6300點，很可能觸發這些賣出訊號。哈爾尼特提醒，超買的市場可能會持續超買，因為「貪婪比恐懼更難戰勝」。這句話強調了市場情緒在極端情況下可能導致非理性行為，使市場在達到預警點後仍繼續上漲。哈爾尼特以精準的市場洞察和預測而聞名，他成功預測2019年全球經濟衰退、2022年上半年美股大跌以及下半年強勁反彈，被譽為「華爾街最準分析師」。
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