別看景氣燈號操作ETF！看「這個指標」預測大盤準確度將近7成！

昨天(7/29)國發會公布6月景氣燈號，出現了睽違30個月以來的紅燈，主要來自半導體與伺服器需求的熱絡，同時在傳產的外銷也出現回穩，而因此大家也開始擔心景氣紅色燈號是否意味經濟過熱？今天筆者透過歷史數據來告訴你燈號與股市的關係，以及比起看燈號，看「這個指標」更有用。

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台灣自2000年以來的景氣紅燈與股市的關係

景氣燈號是以貨幣總計數M1B(貨幣流通量)、海關出口值、製造業營業氣候測驗點、股價指數、工業生產指數等九項指標所構成，並以五種顏色的燈號來表示當前景氣狀況的一種指標，以「綠燈」表示當前景氣穩定、「紅燈」表示景氣熱絡、「藍燈」表示景氣低迷，而「黃紅燈」及「黃藍燈」二者則為觀察後續景氣是否發生轉向的注意性燈號。

筆者統計自2000年以來，包含這個月總共出現過4次的景氣紅燈循環，那再對比這些期間的大盤線圖，可以發現在景氣熱絡期間的反應似乎沒有非常明顯，反而是在前、後會有較大的上漲與回檔，主要是因為股市反應的是「未來」，而景氣燈號通常是在月底公布上個月的市況，因此當景氣轉向熱絡時通常股市已經反應一段時間了。

景氣紅燈是不是表示股市即將面臨回檔？

根據歷史數據，過去在景氣熱絡時的燈號大約都維持了10個月以上，而目前第3顆燈，以最保守的估計應還有機會維持至少7個月左右，推算到月份的話大概是到明年2月，那麼在年底到明年初的時候可以多加留意。

比起看燈號，看「這個指標」更有用

剛剛提到景氣燈號都是在每月月底公布上個月的景氣情況，此時股市已經反應一段時間，所以我們去看「景氣領先指標」會比看燈號會更貼近股市一些。景氣領先指標顧名思義是具有領先景氣變動性質的指標，其轉折點常常會領先於景氣循環轉折點發生。

筆者整理以下表格為2000年以來當景氣領先指標相較前一個月分的轉折情況，對比台股後續的表現，我們可以從表中發現當領先指標出現由負成長轉為正成長時，台股在隔月即隔兩個月的上漲機率大增。

反之，當領先指標由正成長轉為負成長時，台股隔月的下跌機率大增，對照當時的景氣燈號反而看不太出來有明顯的訊號，因此判斷股市後續的可能走向，看景氣領先指標會比去看景氣燈號更有參考性。

面對景氣轉折，ETF可以這樣操作

過去有人提出說透過景氣燈號的紅燈與藍燈來做ETF的進出，由於景氣燈號屬落後指標所以此策略的成效其實不如直接定期定額，那麼如果透過領先指標來做觀察，假如領先指標出現負成長的轉折，那我們在定期定額上可以採取減碼但不停扣的策略，觀察後續台股是否確實出現回檔，再來將資金做逢低加碼的動作。

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一般我們使用的看盤軟體都會有個股族群的分類，像是產業、概念股、集團股等等，但是比較少會有ETF的分類，部分有分類的也未細分是市值型、高股息、債券型等等，那麼在追蹤ETF報價的時候就比較不方便，自己一個一個拉自選股又有點麻煩。

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(圖片來源：Canva、景氣指標查詢系統、筆者整理/責任編輯：Tim)

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