高股息ETF配息率不到10%，正常嗎？存股專家：配息率在「這區間」才算合理

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在台股ETF受益人數排行前10名的ETF當中，前5名由高息型囊括，足見台灣投資人對於領息有著強烈的渴望。

近期數檔熱門高息型ETF公布配息，配息金額減少、殖利率大降。過往號稱9%、10%的殖利率（配息率），讓非常多投資人趨之若鶩，如今殖利率衰退，似乎引發部分投資人的不滿。

高股息ETF配息率多高才算合理？

究竟該對這些高息型ETF的股息殖利率抱持什麼態度？9%、10%的殖利率是常態嗎？

依據證交所統計，近10年的台股整體平均殖利率大約3.94%、近5年平均殖利率大約3.83%；如果只看今（2024）年，則台股整體平均殖利率甚至不到3%。

參考台股整體平均殖利率，高息型ETF殖利率往上加2%～3%應屬合理。換句話說，高息型ETF殖利率5%～7%是版主認為的理性範圍；細看高息型ETF成分股的殖利率，大致上也是介於5%～7%，9%、10%的殖利率遠高於成分股的5%～7%，這是非常弔詭的一件事。

ETF的股利組成有3項：成分股股利、平準金、資本利得。

很多高息型ETF的高配息，其實都是將「資本利得」配發出來，成分股股利占比不高，一旦沒有資本利得可以配發，那麼該ETF的殖利率就會打回原形。

版主個人是不贊成投信將資本利得充作配息來源，配發資本利得不只會侵蝕基金淨值，更會引發投信間的惡性競爭，每家投信為了拉高殖利率，只能不斷配發資本利得。

事實上，在投信的操作之下，很多高息型ETF的殖利率遠高於所追蹤指數的殖利率，這也是不太正常。也許金管會該出手管制，要求投信配發ETF股利時，該ETF殖利率應儘量貼近指數殖利率，才能遏止投信拚命衝高ETF配息的歪風。

究竟該對這些高息型ETF的股息殖利率抱持什麼態度？

版主認為殖利率5%～7%是比較合理的範圍，9%、10%的殖利率似乎過度理想化了。計算高息型ETF可以帶來多少金流時，最好不要以10%這個理想化的殖利率計算。

市場走多時，ETF有不少資本利得可配發、殖利率可以衝高；市場走空時，資本利得縮水，ETF殖利率跟著降。超長期來看，高息型ETF殖利率5%～7%是比較合理的期待。

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