重點整理
歐洲央行於本次會議調降三大利率 25 基點，符合市場預期。
本次會議聲明稿中刪除「貨幣政策需要在一段時間保持限制性」的措辭。我們認為這代表在通膨無虞後，央行將持續進行寬鬆，市場預期明年將繼續降息 5 ~ 6 碼。
MM 研究員
貨幣政策
- 本次歐洲央行會議將邊際放款利率、主要再融資利率、存款機制利率降息 1 碼至 3.4% 、 3.15% 、 3.0% 。
- 多數潛在通膨指標表明通膨將持續穩定在 2% 目標附近。
- 最新經濟預估顯示經濟復甦速度將慢於 9 月的預測。儘管今年第三季成長有所回升，但 PMI 調查顯示本季成長放緩。
- 聲明稿中刪除「貨幣政策需要在一段時間保持限制性」的措辭。
- 不對未來貨幣政策預設立場，每次會議將根據數據做出適當決策。
記者會談話
- 會議中有一些討論考慮降息 50 個基點，但大家普遍認爲 25 個基點的降息是正確的舉措。
- 如果貿易緊張局勢不升級，出口應該會支持經濟復甦，但全球貿易摩擦增加可能削弱經濟成長。
- 中性利率無法精確確定，在會議上並未討論中性利率水準。
- 美國下任政府帶來的不確定性不包含在本次經濟預估基準之內。
經濟預期
- HICP 預估：2024 年 2.4%（前 2.5%）、 2025 年 2.1%（前 2.2%）、 2026 年 1.9%（前 1.9% ）
- GDP 成長預估：2024 年 0.7%（前 0.8% ）、 2025 年 1.1%（前 1.3% ）、 2026 年 1.4%（前 1.5%）
結論
歐洲央行在 12 月會議降息 25 基點，符合市場預期。央行在本次會議也全面下調今後 3 年 GDP 預期，同時下調今明 2 年通膨預期，反應在經濟成長疲軟下，通膨持續回落。本次會議聲明中也刪除「利率需保持限制性區間」的措辭，我們認為這代表在通膨無虞後，央行持續寬鬆態度不變，市場預期明年將繼續降息 5 ~ 6 碼。
更多歐洲經濟長期基本面趨勢以及明年歐元、歐股的展望分析，詳見 M平方 2025 展望系列。
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