金屬｜鋁溢價半年腰斬，日本市場發生了什麼事？

2025年7月1日(優分析產業數據中心)

直接參與定價談判的六位消息人士表示，日本第三季鋁進口溢價確定落在每公噸108美元，較第二季的182美元大跌41%，創下自2024年第一季以來新低，反映亞洲市場需求疲軟與鋁供應充足的現況。

價格連兩季下滑，低於供應商報價

此次報價由日本進口商與包含力拓 Rio Tinto (RIO-US) 、South32 在內的全球供應商於5月底展開協商，最終成交價明顯低於供應商起初提出的每噸122至145美元之間。日本鋁溢價為亞洲區域進口鋁交易的定價參考，反映買家願意在倫敦金屬交易所（LME）報價之外額外支付的進口成本。

根據統計，自2005年以來，日本鋁溢價僅在COVID疫情期間曾出現類似低點。2024年第一季時溢價曾低至每噸90美元，而本季報價雖明顯高於此，但仍為過去幾季以來最低水準。對比2025年第一季每噸228美元與第二季182美元，短短半年內已大幅回落超過一半，顯示價格修正速度罕見。

日本需求疲軟，庫存充裕

業內人士指出，日本國內對初級鋁的需求自去年起持續疲弱，這一趨勢早在美國關稅政策實施之前即已出現。此外，根據丸紅（Marubeni）數據，截至5月底，日本三大港的鋁庫存升至33.1萬噸，月增3.3%。港口庫存上升代表進口節奏仍未放緩，加上終端需求未見起色，使得現貨市場供應相對寬鬆，進一步壓低買家對溢價的接受度。

國際溢價走弱，美國關稅未定

美國自6月4日起將鋁進口關稅從25%調升至50%，以支援國內生產。該政策雖使美國溢價一度飆升至每磅62.5美分的歷史新高，但隨後回落，為此次日本鋁溢價帶來下行壓力。

同時，日本正積極與美國協商，希望能避免汽車關稅進一步升至25%。另外，若未能在7月9日前取得協議，則將面臨24%的「對等關稅」。消息人士指出，這類關稅談判的不確定性使部分下游客戶對未來採購持保留態度，也可能進一步壓抑第三季需求表現。

儘管第三季價格下跌，但部分供應商仍預估第四季可能出現反彈，原因在於近期亞洲市場進口庫存將逐漸消化，若供應跟不上回補需求，可能帶動價格回升。不過目前仍缺乏實質轉強跡象，整體走勢尚待觀察。