不是美股、黃金和債券！未來5年表現最好的資產，經理人直指是這市場

根據最新出爐的6月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者樂觀情緒升溫，當被問及未來5年可能表現最好的資產時，超過半數的經理人認為是國際股市，另有23%經理人青睞美股，13%經理人認為是黃金，僅有5%的經理人看好債市表現。

市場情緒變樂觀了

在美中新一輪貿易談判之後、中東地緣政治情勢升溫之前，針對管理5230億美元資產的190位經理人進行調查的報告顯示，預期全球經濟成長力道將減弱的受訪者，從前兩個月的59%、82%降至46%，預期經濟將軟著陸的經理人由61%上升至66%，認為甚至不會著陸的經理人更由3%攀升至16%，反映市場情緒轉趨樂觀。

當被問及未來5年可能表現最佳的資產時，54%的經理人直指國際股市（International Stocks），23%的經理人認為是美股，13%經理人認為是黃金、5%的經理人看好債市表現。

針對美國總統川普力倡的《大而美法案》，是否有效促進經濟？59%的經理人認為在未來6個月內不會對美國經濟活動帶來實質提振效果，反而高達81%的經理人認為，這項法案將加劇美國財政赤字壓力。

「做多黃金」連續三個月霸榜最擁擠交易

在資產配置方面，全球股票的配置從上月的淨13%減碼回升至淨2%減碼，其中美股配置由淨38%減碼上升為淨36%減碼，對於歐股配置則由淨35%加碼小幅縮減至淨34%加碼，對於新興股市的配置由淨11%加碼攀升至淨28%加碼，此為2023年8月以來最高水準。對於債券的配置比重則下降，由上個月的淨1%減碼轉為淨5%減碼。

在其他調查方面，全球貿易戰引發經濟衰退，仍是最令人擔憂的三大尾端風險之首，通膨導致聯準會升息居次，第三則是殖利率無序攀升導致信用危機。

根據調查顯示，「做多黃金」連續三個月霸榜最擁擠交易，其次為「做多科技七雄」、「做空美元」。

股市布局　首選科技及創新科技產業

富蘭克林證券投顧表示，美國與中國貿易談判達成框架協議、與其他國家的談判則持續進行，金融市場對於關稅衝擊經濟前景的擔憂持續降溫，然而中東衝突升溫為全球金融市場投入變數，由雙方懸殊的軍事實力來看，預期整體衝突應不致擴散或持續太久。

本週關注聯準會動向，投資人將由聯準會政策聲明尋找降息路徑的蛛絲馬跡；隨著90日的關稅暫緩期期限將至，預期美國關稅議題相關訊息將持續牽動市場表現。

值此眾多不確定性籠罩之際，富蘭克林證券投顧建議投資人建構「多元分散」投資組合應對，核心配置首選平衡型基金，債券靠攏以中短天期持債的「中性利率曝險」的複合債及非投資等級債，爭取收益機會。

股市布局方面，建議首選科技及創新科技產業，非美元資產看好日本及印度股票型基金，或以日圓避險股份參與，空手者可將5～10%資金配置於黃金產業型基金，提高投組多樣性。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓分析，美國經濟仍然維持堅韌，不過貨幣政策、財政政策與貿易政策的不確定性可能影響投資人信心與廣泛股市表現，將持續密切觀察金融條件，評估未來經濟表現與聯準會政策。近期在醫療、科技與民生消費股看到選擇性機會，市場波動導致非投資級債利差擴大與殖利率顯著彈升，提供了具吸引力的投資機會。

全球成長最快的主要經濟體　印度前景可期

富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊資深董事總經理蘇庫瑪．拉加指出，預期印度可以輕鬆保持身為全球成長最快的主要經濟體的地位，至少到2029年之前，經濟成長率將保持在6.5%水準左右。

他說，印度所得成長與中產階級崛起的趨勢繼續同步發展，預計富裕與中產階級人口將增加4億人，尤其是印度最富裕階層的人數可能會成長3倍，「在此背景下，我們對於消費、數位化與醫療保健等主題抱持著很高的投資信念。」

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，近期非投資級債企業基本面仍具支撐，資產負債表堅韌，槓桿比相較於過去一季下滑，而且低於歷史平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利。供給面有限，今年以來處於供不應求，雖然面對經濟風險利差有所擴大，違約狀況仍僅溫和增加，因為整體非投資級債企業的資產負債表良好，預期個別機會將持續成為驅動績效表現的最重要因素。

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