日本通膨居高不下，央行什麼時候才會升息？分析師點出關鍵因素

日本總務省今（18）日公布最新數據顯示，受到米價漲幅放緩影響，扣除生鮮食品的6月核心消費者物價指數（CPI）年增率回落至3.3%，大致符合市場預期，但這已經是連續第39個月超過日本央行設定的2%目標，更受決策者關注的另一物價指標持續走高，顯示消費者仍然承受不小的物價壓力。

進一步扣除能源後，6月核心-核心通膨（Core-Core CPI）年增3.4%，比起5月的3.3%略有上升。儘管潛在通膨仍處高檔，但有鑑於政經局勢的不確定性，市場認為日本央行可能會保持耐心，在晚些時候才會出手升息。

通膨壓力揮之不去　日圓持續貶值恐將推升物價

日本身為農業大國，近年卻因氣候變化導致稻米欠收，加上觀光客大舉湧入，在供需失衡的狀況下爆發嚴重米荒危機，刺激米價大幅飆漲。

就在日本政府稍早釋放大米儲備後，米價終於開始回落，但仍維持在高檔。根據數據顯示，6月米價漲幅從5月的101.7%降至6月的100.2%，依舊超過半個世紀以來的最快成長速度。

標普全球市場情報首席經濟學家Harumi Taguchi分析，雖然6月數據符合預期，但通膨壓力揮之不去，尤其是那些未獲政府補貼的商，「如果日圓持續貶值，進口價格上漲可能推升物價，隨著實際薪資下降和經濟前景不確定性加劇，消費者可能在支出上更為謹慎。」

日本央行升息時機更為複雜

日本央行自從去年3月重啟升息後，在不到12個月的時間內展開三次升息行動，將利率調升至0.5%，此後按兵不動。儘管決策者暗示將繼續升息，但迫於美國總統川普的關稅政策影響，使其在5月下修經濟成長預測，也讓未來升息的時機更為複雜。

日銀總裁植田和男先前強調，升息必須謹慎而為，確保由國內需求與薪資成長驅動的潛在通膨能夠穩定達成2%的目標。

日本央行將於7月30日至31日召開政策會議，6月通膨數據勢必成為重要的參考指標。市場普遍預期本月不至於升息，但將上修通膨預估值。

執政聯盟選情堪憂　增添政經局勢不確定性

此外，日本參議院選舉將於週日（20日）登場，根據現有民調顯示，由日本首相石破茂領導的執政聯盟選情嚴峻，可能在此一役痛失多數席位，政經局勢的不確定性衝擊投資人信心，連帶波及日本債市穩定。

道富環球投資管理亞太區經濟學家Krishna Bhimavarapu表示，雖然日本央行今年可能還會再次升息，「但我們的信心已經有所減弱，市場對於選舉的焦慮可能溢出為更高的波動性，這是未來的關鍵風險。」

市場分析師指出，日本企業是否繼續調薪、支撐經濟成長，將是決定升息時機的重要因素。

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