momo營收增速月月減！要重新成長，關鍵是一套十幾年的老生意？

「我們都知道當前大環境充滿不確定性。」momo董事長蔡明忠19日出席富邦媒股東會發言時，臉上看不到已連續兩年營收破千億，再次改寫台灣電商歷史的產業龍頭喜悅，而是相當嚴肅看待眼前通膨與產業競爭變化所帶來的挑戰。

實際從momo今年以來的每月營收變化，或許可以更具體感受這家台灣線上零售龍頭正面臨的成長考驗。

今年一月，momo交出10.4%的營收成長，是睽違九個月後，單月營收增幅再次見到雙位數。

momo營收成長趨緩，年增幅幾乎歸零

但這樣的熱度沒有維持太久，當年節買氣一過，2月成長率立刻跌到3.7%，3月動能雖稍見回升，卻也還是只有個位數，且4月又再次走低，到5月更來到近一年多來的低點，年增幅度僅剩0.01%，幾乎歸零。

營收基期已高、通膨升溫、實體零售往線上發展所帶來的競爭，再加上出現酷澎這樣不惜以負毛利搶市佔率的挑戰者，都是造成momo成長動能趨緩的原因。

當然，momo發展到今日，能夠拿下產業龍頭地位，自然不會毫無準備。蔡明忠表示，他們去年就開始著手擘畫三大全新事業引擎，分別是：零售廣告媒體平台momo ADs、直播電商，以及5月正式上線的mo店+。

而這三支箭當中，最直接關乎營收能否重返兩位數以上成長動能的，就是mo店+。這點，全球電商龍頭亞馬遜就是最好的例證。

mo店+簡單來說，就像是蝦皮上的商城模式，這套模式並不新，在台灣電商圈已經出現超過十幾年。不同於momo目前主要商業模式是自己做商品採購和銷售，在mo店+，momo則只扮演平台，讓第三方商家自己在平台上銷售經營。

在亞馬遜上，這類型的模式則被稱為亞馬遜市集（Amazon marketplace）。以該公司2023年財報來看，這塊業務占整體營收比重已經來到24%，是僅次於線上零售業務的第二大財源，可見其成長潛力之驚人。

其中一項關鍵在於，相比於只靠一己之力去開發商品，速度相對慢，可管理的品類也有限，開放第三方賣家上架，等於集眾人之力，就可以用更快速度豐富平台上的商品數量，當商品豐富度增加，又有利於擴大客戶基礎。

舉例來說，原本只靠momo自己採購，或許可以在平台上提供100種iPhone 15手機殼供消費者選擇；而開放了第三方賣家上架，商品選擇很可能就會快速放大到1000種，如此，當消費者在網路上搜尋這項商品時，就有更高的機會點入momo網站。

連帶好處是，當momo站上的商家愈多、商品愈多，代表要競逐廣告板位的需求也會愈多，如此，又能再推動廣告業務的成長。

發展mo店+的好處很明顯，這是為什麼明明眼前有酷澎這個敵人正張牙舞爪，momo在這個時候卻選擇去挑起蝦皮那塊戰場。

但是，mo店+的概念說來簡單，執行起來卻很難。這點，從過去許許多多線上商城陸續結束營業，包括momo自家的摩天商城也在2023年收攤，可見一番。

而且對於momo這種以線上零售起家的電商來說，第三方賣家市集是全然不同的商業模式和經營邏輯；從亞馬遜過往發展歷程也可以看到，要在一個平台上讓兩種模式並存，必須得作出很多艱難抉擇。

因此，momo雖然跨出了一步，但這步能不能展現出和亞馬遜一樣的威力，目前還是一個問號。

但對momo來說，過去這一年多來的股價和市值變化可以明顯看到，隨著營收成長動能減弱，投資人願意給予的市場評價也不斷降低。即便就基本面而言，營收成長趨緩，並不影響他們的獲利表現。但對於隨時可能要面對資本戰的momo來說，這絕對不是一個好現象。

核稿編輯：吳中傑
責任編輯：林易萱