大榮（2608-TW）是於 1954 年成立的物流公司，在嘉里物流集團（00636-HK）入主之後更名為「嘉里大榮」，隨著組織管理重新調整之後，本來在物流業就有一定地位的大榮營運有著顯著的改善，並成為一家穩定獲利的企業，電商產業的發達也帶動物流業的另一波成長，近期也逐漸著重在專業物流服務（醫藥、冷鏈）。
大榮旗下的設施有營業站、營運車輛以及倉儲空間等等，因為物流業的營運模式主要是運送貨物，因此相關的資產規模就相當龐大，這也形成了物流業的高進入門檻，有更多的車輛、更多的營運據點就能帶來規模效益並且提高客戶的滿意度，因此物流產業會有「大者恆大」的趨勢。觀看大榮的資產負債表，有超過 7 成都是由固定資產組成，需要注意折舊費用的變化，近年隨著營運規模擴大、固定資產成長、折舊費用也跟著成長，像是近一兩年折舊費用上升幅度就較高。
物流業的經營模式主要是運送貨物，將貨物從寄貨人送到收貨人手上，在物流業中分為契約客戶 B2B 跟宅配 B2C 業務，大榮主要為 B2B 業務，這塊業務的收入相對穩定，大榮廣佈的據點以及車隊提供了可靠的服務，另一方面 B2C 市場為輔，近來電子商務的強勁發展讓整體宅配成長，但更加激烈的競爭也壓縮了獲利。競爭對手方面，國內的物流業者有新竹貨運、統一速達、宅配通（2642-TW）等等，各家廠商有各自的營運範疇與優勢，像是統一速達（黑貓宅急便）就是與統一集團（1216-TW）有緊密的合作關係，不僅有廣佈全台的收貨據點，與統一集團的合作也降低了一些營運上的成本，但因為收費較高，在 B2B 業務上相對其他競爭者來說較弱。宅配通近來積極擴展電商平台業務以及跨境業務，油價、人事是物流業主要營運成本，油價上升與工資上升壓縮毛利，會是觀察的要點之一。新竹貨運規模也很龐大，屬於台灣龍頭之一，新竹貨運曾經拿下大榮相當高比例的股權，目前則是擔當大榮監察人一職，兩者雖是同業競爭關係，但因為有持股，也維持著微妙的合作關係。物流業者的「品牌識別度」也是重要的一環，宅配通是一隻鳥，統一速達是黑貓，新竹貨運則是孫悟空，各有其特色，大榮沒有使用動物作為 LOGO，而是使用鮮豔的橘底色。大榮還有一項特色是背後跨國經營的物流公司嘉里物流的支援，可以承接一些跨國海運、空運的業務，未來嘉里集團也預計打造整合型服務，建構一個結合兩岸三地的大中華供應鏈整合方案。
專業物流的經營服務
冷鏈：大榮在專業物流方面有開發出冷鏈物流的業務，相關子公司為嘉里冷鏈設備，是美國 Carrier Transicold 公司在台灣的總代理商，設備搭配廣佈全台的營運據點來提供像是生鮮超市、餐飲集團等等客戶配送服務，在這方面大榮擁有完整解決方案的優勢，像是低溫倉儲、配送、車隊以及自己冷凍設備代理、維修規劃等等。醫藥：除了冷鏈物流，醫藥物流也是大榮發展的專業物流項目，相關子公司為嘉里醫藥物流（信速物流），是第三方專業醫藥 GDP 配送與倉儲服務商，醫藥物流因為藥物的特性，專業需求較高，並且跟客戶的合作關係程度高，以高度發展的美國市場來說，醫藥物流業就呈現了高度的集中化、規模化以及專業化外包的趨勢，整體藥品產業的成長加上大榮的規模（目前全台有 13 個配送點與超過 150 台車），是大榮切入醫藥物流市場的優勢。
小結
大榮在物流業這塊因為加入的早，也有不錯的資源與經營團隊，已經樹立一個產業中領先的地位，加上物流產業先天進入門檻較高的因素，讓大榮處於能穩定獲利的狀態，近幾年大榮進一步發展較為專業的物流服務以及跨向電商業務，創造新成長動能的同時也持續打造競爭優勢。參考資料
大榮年報
大榮法說會簡報
財報狗洞見討論區
嘉里物流官網【延伸閱讀】
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