蘇元和觀點》誰讓台幣升值？禿鷹暗襲與央行守匯之戰
Newtalk新聞
近期台幣的升值引發市場高度關注，儘管總統賴清德、央行公開否認美國對台幣升值施壓，市場仍難以忽視這波升值背後的政治與經濟脈絡，尤其正值美國大揮關稅大刀，美國面臨國債償還壓力加劇，與美國台灣貿易談判升溫，以及賴清德公開宣示將大量採購美國農工產品與能源之際，這一連串事件發生的時機點，台幣升值趨勢令市場充滿聯想。
事實上，「匯率」從來就非單純的經濟變數，而是貨幣主權與國際政治的工具。
首先，台幣升值有利於台灣進口美國商品，對美方來說是一項實質利益，特別是在美國經濟壓力沉重、需尋求出口動能時，讓台幣升值確實符合美國的國際經貿戰略。此外，長期以來台灣在半導體產業的出口競爭力，使台幣匯率成為國際博弈的焦點，這也是台灣為何常態出現在美國匯率觀察國名單中。
然而，央行總裁楊金龍坦言，這波台幣升值的背後，確實存在炒匯資金（俗稱「禿鷹」）的大量介入。此話亦不禁引人聯想市場是否存在國際資金對抗中央銀行的貨幣戰？時間回到1992年轟動全球的「黑色星期三」，當時金融巨鱷索羅斯聯手對沖基金，狙擊英鎊，最終英國央行難敵對沖基金的力量，不得不放棄支撐英鎊，英鎊被迫退出歐洲匯率機制（ERM），索羅斯大量做空英鎊而獲利超過10億美元。又根據英國財政部於1997年的估計，英國為此付出34億美元的代價。
這場歷史事件至今仍被視為經典案例，儘管台灣情況未必如同英國當年困局，但市場情緒明顯受到牽動，也顯示台灣貨幣政策正進入敏感期，尤其是在全球資金流動迅速、政治經濟變數頻繁交錯的背景下，禿鷹炒匯再度浮現，台灣央行面臨新一波壓力，也挑戰著捍衛匯率的能力。
貨幣匯率一直是各國政府可以動用的重要政策工具。歷史上，各大經濟體之間的匯率戰頻繁發生，目的多是為了壓低自家貨幣、提升出口競爭力。美國在此背景下，制定出「匯率操縱國名單」制度，藉此對外釋放壓力訊號。2024年11月美國財政部報告指出，未發現美國主要貿易夥伴有操縱匯率情況，但台灣連續第六次列入觀察名單，表明美國對台灣匯率政策高度關注。
若美國即將公布最新的匯率操縱國名單未將台灣正式列入，加上央行表態將打擊炒匯行為，預料台幣將逐步回貶至合理區間，有利出口穩定，也有助台股維持反彈動能。
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