佳世達(2352)法說會重點整理：Q1毛利創高，Q2樂觀看待

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財務表現亮眼：毛利率突破歷史新高

佳世達2025年第一季財務表現優異，在產品與事業組合優化、提升附加價值策略下，毛利率首次突破17%，創下歷史新高。第一季關鍵財務數據如下：

• 合併營收497.47億元，年增6.04%，季減8.05%

• 營業毛利86.21億元，年增15%

• 營業毛利率17.3%，年增1.3個百分點，季增近1個百分點

• 營業利益9.99億元，年增8%

• 營業利益率2.0%，與去年同期持平

• 稅後純益5.94億元，年增50%

• 歸屬於母公司淨利4.83億元，年增87.94%，季增152.88%

• 每股稅後純益(EPS)0.25元

此外，佳世達也在法說會中公布了4月營收數據：4月合併營收171.24億元，月減3.1%，年增7.05%；累計前4個月營收668.76億元，年增6.3%。

各事業群表現分析：醫療事業成長亮眼

佳世達的業務涵蓋多元領域，第一季各事業群表現不一，其中醫療事業成長最為突出：

成長業務

- 醫療事業：營收達72億元，年增21%，營收比重達14%，毛利率較去年同期成長，但因明基醫院二期投入前期營運，營業利益金額較去年減少

- 顯示器業務：營收年增10%

- 智能方案事業：營收年增8%，營業毛利率、營業利益率及營業利益金額均較去年同期成長

- 資訊科技事業：相較去年同期有所成長

面臨挑戰業務

- 網通事業：營收年減13%，毛利率、營業利益率及營業利益金額均較去年同期下降

未來營運展望：醫療作為成長核心

佳世達管理層對公司未來發展方向提出了明確規劃：

第二季展望

董事長陳其宏對第二季營收表示樂觀，預期有望維持成長態勢，主要因美國90天關稅豁免期間，讓集團旗下多個產品線有增加拉貨動能。第二季IT、醫療和智能方案等事業都可望表現穩健。

成長策略

1. 高附加價值事業發展：集團持續發展高附加價值事業，未來重點將是擴大醫療投入、增加成長速度

2. 醫療事業加速成長：預估今年醫療事業年增幅相較往年會更加明顯，將是佳世達集團今年主要成長動能

3. AI應用布局：在2025 COMPUTEX展將積極與客戶溝通AI落地應用的趨勢和機會

陳其宏預估，未來幾季醫療事業占集團整體營收及獲利比重將持續攀升，很快就會成為高附加價值事業占比第一大業務。

面臨挑戰與應對策略：關稅、匯率與地緣政治多重壓力

佳世達管理層坦承，公司目前面臨多重外部挑戰，可能影響未來獲利表現：

主要挑戰

1. 美國關稅政策：美國90天關稅豁免期後(約7月8、9日)，最終關稅稅率及結果尚不明朗

2. 匯率波動：新台幣對美元急升(從33升至最低29，近期維持30左右)，對獲利造成衝擊

3. 地緣政治風險：印度、巴基斯坦已爆發小規模衝突，增加全球經濟不確定性

應對策略

1. 全球產能調整：

- 考慮在美國或墨西哥設廠，將部分生產轉移到低稅率國家

- 計劃將AI、工業產品移至美國生產

- 利用原有加州產線持續擴大，並考量在加州以外地區擴大生產線

- 進行東南亞與其他地區製造基地評估

2. 匯率風險管理：

- 採取自然避險策略，利用即期或遠期外匯操作

- 運用全球200多個據點的多幣別收入平衡風險

3. 韌性供應鏈建設：總經理黃漢州強調，建立韌性供應鏈是靈活應對環境變化的關鍵

結論

佳世達第一季財務表現亮眼，毛利率創歷史新高，但同時面臨關稅、匯率與地緣政治的多重挑戰。公司正加速發展醫療等高附加價值事業，調整全球產能布局以應對外部環境變化。

對投資人而言，可關注以下幾點：

1. 醫療事業成長動能：作為未來主要成長引擎，醫療事業的發展將直接影響公司整體表現

2. 關稅政策發展：美國關稅政策的最終結果將在7月初明朗，是影響下半年表現的關鍵因素

3. 匯率波動影響：新台幣匯率變動將持續影響公司獲利能力

4. 全球產能調整進度：美國、墨西哥及東南亞生產基地的布局速度和效益

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（圖：營收飆漲追蹤器、筆者整理/責任編輯：Tim）

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＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。