廣達(2382)GB200市占率有望占比20%-30%

廣達1Q24三率三升，EPS達3.13元。主要受惠於改善產品組合與非營運收益增加，包括利息收入和外匯收益提高。1Q24 NB 營收比重約35%、Non NB 營收比重占65%。

毛利率8.48%(原8%)、攀升係因低價NB 出貨占比提升及匯率的正面幫助，其中影響程度來自產品組合占8 成，2 成來自成本降低。

OLPC（One Laptop Per Child），由麻省理工學院多媒體實驗室發起並組織為一個非營利組織，藉由生產接近100美元的筆記型電腦，給對這項計畫有興趣的開發中國家，由該國政府直接提供給兒童使用，降低知識鴻溝，故又稱百元電腦。

目前2024全年法人預估占比當中，伺服器有望成為占比第一的產品線，當中AI server 佔server 營收比50%以上。

NB展望

預期NB 出貨量年增個位數，公司在消費性NB機種佔 比達70%~80%，未來幾季NB 比重有機會下滑至30%以下。

AIPC仍充滿不確定性，但預期將帶動出貨量提升，ASP 亦上揚，先滲透 商務需求，後再滲透消費需求，預計2024 年AI PC 滲透率僅19%，2025 年滲透率達37%，2026 年開始，AI PC 將成為市場主流。

車用

預期車用業務年增雙位數發展， 產品以自駕車電腦為主，因為進入門檻高，且對穩定性、可靠性等有嚴格品質要求，毛利率大幅優於其他產品線。

AI server

GPU 缺料在2Q24 較有明顯改善，NVIDIA 下一世代新品GB200 有望成為2025 年公司營運持續增長 的主要動能，其中鴻海有40%~45% 的供應份額，而廣達為20%~30%左右，雖ASP 明顯提高挹注營收大幅增加，但毛利率在帶料生產下，將呈現逐步下滑趨勢。

受惠於AI伺服器每年20%以上成長率，法人預期至2028年仍有16%左右的CAGR。

惟目前廣達歷史PE 區間為8-22倍，目前來到相對高的區間上緣，需要持續做留意觀察。

所以廣達整體在AI伺服器預期2025與2026成長性下降之下，占比提升同時毛利率降低，需持續觀察GB200在2025年在營收方面的成長力道，毛利率部分則可以觀察車用是否能復甦拉高毛利率。