美國去中化啟動301，對聯電與世界先進是好事？法人拆解
2024年底拜登政府宣布，依據第301條款，啟動對中國成熟製程晶片的貿易調查；調查結果將交接至2025年元月上任的川普政府。美中半導體衝突再度升級，對於像是聯電（2303）、世界先進（5347）等在成熟製程領域重點經營的台廠來說，會帶來轉單效應嗎？短中長期對於營收與獲利影響不一定好？請看專家拆解。
2024年12月23日，美國拜登政府宣布，依據1974年的《貿易法》第301條款，啟動對中國成熟製程晶片的貿易調查；調查結果將交接至2025年元月上任的川普政府，更有可能導致未來對中國晶片徵收更高關稅。美中半導體衝突再度升級，為全球產業供應鏈帶來新一波震盪。
根據調查內容，美國目標對象為用於汽車、洗衣機及電信設備等日用品的成熟製程晶片，並延伸至第三代半導體的碳化矽基板及晶圓生產。美國貿易代表署（USTR）表示，調查旨在判定中國政府是否以不公平手段助長國內晶片供應，損害美國商業利益。（延伸閱讀：宏捷科大漲6％！第三代半導體夯什麼？概念股解析）
1月6日接受公評，3月開聽證會
調查啟動後，美國商務部將於2025年1月6日起接受大眾評論，並於3月中旬舉行公開聽證會。專家認為，美國可能以關稅策略，防止中國大量成熟製程晶片進入美國市場，破壞當地市場價格。
美國貿易代表署（USTR）表示，這項調查旨在保護美國和其他市場的晶片生產商，免受中國政府主導的大規模國內晶片供應增加的影響。美國商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）指出，保持技術領先是美國打敗中國的唯一方法。
中國商務部對此表示強烈不滿，稱美方此舉是「保護主義」，將擾亂和扭曲全球晶片供應鏈，損害美國企業和消費者的利益。此外，也有報導指出，美國此舉可能為即將上任的川普政府提供途徑，對中國進口產品徵收高額關稅。
值得注意的是，雖然美國聲稱保護國內產業，但實際上，中國很少直接出口成熟晶片至美國，大部分是透過最終產品進口。因此，即使最終實施關稅，影響可能有限。
美中科技對抗早已從高階晶片延燒至成熟製程。這些晶片以成本低、應用廣為特徵，是汽車、醫療設備等日用品的核心部件。
隨著美國強調供應鏈去中化，台廠當中，國內法人認為，如聯電（2303）和世界先進（5347）成為受益者之一。然而，隨著市場競爭加劇，台灣業者也需面對價格壓力與長期市場挑戰。
隨著美國強調供應鏈去中化，聯電（圖）和世界先進成為受益者之一。遠見資料照，蘇義傑攝
對聯電、世界先進影響？法人認為溫和
台灣晶圓代工廠近年因美中衝突陸續獲得去中化訂單。據法人觀察，聯電與世界先進在成熟製程領域具備穩定的市場份額，並受益於美歐IDM廠商加速轉單。然而，由於中國成熟製程晶片少量直接出口美國，去中化對台灣廠商的需求增幅相對溫和。
以聯電為例，其28奈米以上成熟製程的產能利用率持穩，現金股利吸引力強，法人給予「區間操作」建議。
世界先進則在2024年預估營收達445.5億元（年增16.4%），毛利率27.78%，EPS達4.68元，顯示其穩健的盈利能力。
儘管去中化帶來新機遇，但中國晶圓代工廠的激烈價格競爭正侵蝕台灣廠商的利潤。近來，中芯國際（0981-HK）等大陸廠商為填補產能空缺，不惜砍價搶單，其成熟製程晶片價格甚至低於台灣廠商六折。這使得台灣業者如聯電、世界先進的報價承壓，被迫調整定價以保住市場份額。
此外，隨著大陸擴大成熟製程產能，中國市場已成為買方市場，台灣廠商能否在激烈競爭中維持高毛利，成為法人關注的重點。
面對美國的貿易制裁，中國選擇聚焦成熟製程產能的擴充，以應對高階製程受限的挑戰。大陸晶圓代工廠如華虹集團（688327-SHA）、晶合半導體等，積極搶占成熟製程市場，特別是在28奈米以上的製程領域。
此外，大陸企業也嘗試以多顆成熟製程晶片替代單一高階製程晶片，以規避美國限制。這一策略雖增加設計與生產成本，但短期內有助於保障出貨。然而，對台灣廠商來說，中國廠商的價格壓低策略使其報價壓力加劇。
大陸晶圓代工廠如華虹集團。取自華虹集團官網
地緣政治已成為台灣廠商必修課
法人強調，隨著美中衝突持續，地緣政治風險已成為台灣廠商不得不面對的挑戰，特別是供應鏈分散以及全球市場分裂的風險。針對供應鏈分散部份，雖然美國加強對中國的高階設備出口限制，但歐美廠商為分散風險，正將部分訂單轉向其他地區，包括韓國、美國本土等。這使得台灣廠商未必能完全承接轉單收益。
其次則是全球市場分裂的風險。分析師指出，未來全球半導體產業可能分裂為以美國為中心的先進製程體系，以及以中國為核心的成熟製程體系。對台灣廠商而言，如何在兩大體系間找到其定位，成為關鍵因素。
以聯電與世界先進為例，兩家公司在全球晶圓代工市場的定位穩固，並透過穩定的現金股利吸引投資人。法人指出，兩家公司已在海外設立新廠房，分散地緣政治風險，並有能力應對報價壓力。
然而，中國晶圓代工廠的價格戰及產能擴張可能長期壓縮台灣廠商的市場份額。此外，台海兩岸關係的敏感性，也讓部分歐美客戶選擇分散訂單至其他地區。
美國啟動301條款調查，再次強調去中化的重要性。對台灣晶圓代工廠而言，這是一場挑戰與機遇並存的競賽。
台灣晶圓廠短期有利，長期看兩點決斷
短期內，台灣廠商能受益於去中化訂單的增長，但長期來看，如何在全球競爭中保持技術與成本優勢，將是決定成敗的關鍵。
面對中美兩強的壓力，台灣廠商必須積極強化技術能力，拓展國際市場，並穩健布局海外。只有在產業結構調整中持續進化，才能在這場不確定的全球競賽中立於不敗之地。
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