零售消費｜高樂式(Clorox)下修 2025 財測！銷售年減 8%，靠削減成本的策略守住利潤空間

2025年5月6日(優分析產業數據中心)

高樂式 Clorox (CLX-US) 週一公布公司已下調 2025 年的全年預測。雖然來自墨西哥與加拿大的原料只占很少一部分，所以受到關稅的直接影響不大，但因美國總統川普所施行的關稅政策所引發的貿易戰，現在整體經濟變得不確定，讓消費者開始變得更保守、不太願意花錢，需求自然也就跟著變弱了。

高樂式執行長 Linda Rendle 表示：「現在整體經濟的不確定性越來越明顯，這讓消費者的購物行為也出現變化，導致某些產品的銷售暫時放緩、甚至下滑。預估這種情況會一路持續到第四季。不過，雖然外在環境挑戰很多，但公司還是守住了市佔率，而且毛利率也已經連續十季往上走，這代表公司在成本控制和品牌投資方面的策略是有穩定成果的。」

財報揭露：銷售與盈餘雙雙低於預期

最新公布的 2025 會計年度第三季財報顯示：

📉 淨銷售額：下滑到 16.7 億美元，年減 8%，比市場原本預期的 17.3 億還要低，整體表現不太理想。

📉 內部實質銷售：只小幅下降 2%，但因產品組合不夠理想而受到拖累，整體銷售量則維持穩定。

📈 毛利率：表現出色，成長 2.4 個百分點來到 44.6%，已經連續十季上升，靠的是有效的成本節省和出售像阿根廷、VMS 這類低效資產所帶來的綜效。

📉 調整後每股盈餘：1.45 美元，不如市場預期的 1.57 美元，獲利略顯疲弱。

📉 全年預估淨銷售：從原本預估的 -1%至 2% 下修為 -1% 到持平，顯示公司對短期內需求疲軟仍感到擔憂。

財測怎麼變？

高樂式針對 2025 財年預測進行調整，主因是全球經濟不穩與 ERP 系統轉換帶來的短期效益。全年淨銷售預計下滑 1%至持平，主要受到阿根廷與 VMS 業務出售的影響。不過，核心業務的內部實質銷售成長預期 4%-5%，其中有一半是 ERP 轉換帶來的短期出貨量，實質成長約2%。

毛利率預估年增 150 個基點，優於原先預期，顯示公司在成本控管與營運效率上表現穩定，即使面對通膨與新關稅壓力仍能撐住獲利。

稀釋後每股盈餘（EPS）預估提升至 5.73-6.13 美元，主要來自去年基期較低與一次性因素拉升獲利。調整後每股盈餘維持 6.95-7.35 美元，年增 13%-19%，雖數字不變，但反映的經營環境與策略已有所不同。

至於營運開支方面，銷售與行政費、廣告與行銷支出及有效稅率皆維持原預估，顯示公司對品牌與效率的基本盤仍具信心。

ERP 轉換帶來短期挑戰，創新產品持續推陳出新

高樂式也提到，現在他們正在進行 ERP 系統的轉換，雖然這在短期內幫助推進了一些出貨，但預計到 2026 會計年度上半年，這些提前出貨的效果後面會補回來，可能會讓成長速度變慢、帶來一些短期壓力。

儘管如此，公司還是把重心放在產品創新和品牌經營上，最近也推出不少新品來展現他們的創新實力，像是 Burt’s Bees 的新款潤色護唇膏和修復系列、Clorox Scentiva 的廁所清潔產品、Fresh Step 的智慧健康監測貓砂，還有 Pine-Sol 推出新香味的配方等等。這些都看得出來他們在持續想辦法吸引消費者、強化品牌力。

📍 ERP 轉換
指企業將內部核心系統全面升級整合，藉此提升供應鏈效率與資料流通能力。高樂式此次ERP更新雖短期內加速出貨，推高當期營收，但因部分訂單為「提前出貨」，未來一至兩季可能出現成長放緩的補回效應，因此形成階段性壓力。

同業應對方式：調漲價格以反映成本上升

其他日用品大廠如寶僑（P&G）與高露潔棕欖（Colgate-Palmolive）則是選擇靠調漲產品價格來應對貿易戰帶來的成本壓力。這些競爭對手在上個月就已經說明，因為原料和營運成本都變高了，接下來會對部分產品進行價格調整，把這些增加的成本轉嫁出去。這表示他們是用「漲價」來守住利潤空間，和高樂式靠削減成本的策略相比，手法略有不同。