美股前瞻｜連兩日重挫、那斯達克陷入熊市 投資人擔憂關稅風暴再起

2025年4月6日（優分析產業數據中心）－美股市場在新一輪關稅衝擊下震盪不止，標普500指數於過去兩日大跌，從歷史高點回落逾17%，那斯達克指數更在上週五正式陷入熊市，投資人正密切關注本週將登場的關稅實施期限、通膨數據與銀行財報，以判斷後市走向。

受到川普總統宣布新一波全面關稅措施影響，美國股市經歷自2020年新冠疫情爆發以來最嚴重的一週。川普此番提出全球進口商品加徵10%基本關稅，並針對數十個國家實施更高關稅，引發全球經濟衰退疑慮。

週三關稅消息公布後的兩個交易日內，標普500企業市值蒸發約5兆美元，創下史上最大規模的兩日市值損失紀錄。分析師指出，這種劇烈跌勢不僅動搖市場信心，更可能拖累實體經濟表現。

Cohen & Steers多元資產解決方案主管Jeffrey Palma表示：「目前的市場劇本非常不明朗，大家對於關稅的範圍、各國報復性關稅，以及最終走向都充滿不確定。」

本週四即將公布的美國消費者物價指數（CPI）將成為觀察通膨壓力的重要指標。關稅導致進口成本上升，市場普遍預期將加劇通膨壓力，也讓聯準會的政策選擇更加複雜。

儘管市場對經濟前景持悲觀看法，但部分投資人仍期待川普政府與部分國家達成協議，緩解關稅衝擊。不過Citi策略分析師Scott Chronert指出：「即使最終達成協議，消費者與企業信心的傷害恐怕已經造成。」

根據美國個人投資者協會（AAII）最新調查，市場悲觀情緒升至2009年金融危機以來新高，高達61.9%的投資者表示看空。代表市場恐慌程度的Cboe波動率指數（VIX）也攀升至2020年4月以來的最高收盤水準。

在企業財報方面，投資人預期標普500企業於2025年第一季的每股盈餘將較去年同期成長7.8%。包括摩根大通JPMorgan(JPM-US)與富國銀行Wells Fargo(WFC-US)等大型銀行將於4月11日公布財報，屆時市場將觀察企業是否調降全年展望。

RBC資本市場策略團隊已下修2025年標普500每股盈餘預測，並強調當前的不確定性可能導致企業保守看待前景。

儘管市場深陷悲觀，Truist Advisory Services聯席投資長Keith Lerner指出：「若出現任何微幅利多消息，都可能激發短期反彈，因為市場已做好最壞情境的準備。」

另一方面，聯準會的利率政策預期也因關稅變數發生改變。根據LSEG資料，市場目前預期今年聯準會可能降息達100個基點。聯準會主席鮑爾於週五表示，這輪關稅的規模「超出預期」，其對經濟造成的衝擊，包括通膨上升與成長放緩，恐怕也將更加嚴重。

Cohen & Steers的Palma總結指出：「在這樣的市況中，最重要的是市場能在接下來幾日恢復一定穩定性。若連續大幅波動持續下去，恐將引發惡性循環，對金融體系造成更深層次的衝擊。」