(作者李宗澤－拍攝圖片)
存股有多項選擇
營建股獲利穩定、報酬可觀
存股族標的多為金融
電信、營建等產業，
亦或是中鋼、台塑四寶等個股，
特性是「股價波動小」
或是「獲利配息穩定」，
其中股利政策又以營建股最為誘人，
而營建業涵蓋住宅、商辦、
工業廠房或公共建設等業務，
向來有「火車頭工業」之稱，
本文將介紹營建股特色與近期利多，
並點出近3年表現優異的營建股，
提供投資人作為參考依據。
營建股4大特色
風險與報酬的完美比例
高度槓桿，營運風險高
營建業舉債經營的情形不少，
在多數的營建公司總資產中，
負債佔比5~6成已是常態，
雖然營運及投資風險偏高，
但相對在公司獲利時，
股東就能享有更豐厚的報酬。
高EPS，低本益比
營建公司獲利能力很強，
特別是在完成建案之際，
營收通常會三級跳，
並帶來相當可觀的每股盈餘，
但也因為財務風險偏高，
每年的營運狀況具有不確定性，
所以能享有較低的本益比。
現金股利高
營建業以發放現金股利為主，
因為擁有不錯的獲利能力，
所以年度股利也就相對高，
近幾年來都會區不少建案落成，
令多檔營建股的現金殖利率
皆能維持在5~8%，
在股利政策上傲視各大族群。
景氣循環產業
營建業易受景氣影響，
因為經濟持續衰退時，
恐造成建設停擺、建案難以推動，
房價也難逃貶值的下場，
當消費者不買房、企業不蓋工廠了，
營建業自然失去獲利來源，
甚至持有的不動產價值也會大打折扣，
導致股價下跌。
營建股4大利多
產值提升、獲利大增
國家政策支持
行政院自106年推動前瞻基礎建設，
城鄉建設第一期編列350億元預算，
而第二期108至109年，
更擴大編列至720億元，
當中包含城鎮、產業園區、校園社區、
公共服務據點、文化生活圈等，
多項投資可望提振營造業產值及獲利。
在陸台商回流
經濟部因應中美貿易戰，
順勢推動台商回流的政策，
而台商自108年以來，
在西部各大工業區
陸續購置土地、擴增廠房，
營建業因此受惠，
待未來廠房陸續完工後，
可望大幅增加營收與獲利。
新台幣走強
近期各國實施QE不斷印鈔，
而新台幣屢屢升值，進而吸引資金流入台灣，
而這些熱錢會尋找高收益商品，
營建股正好符合這一特徵，
因此有機會成為短期資金的去處，
但長期而言並非好現象，
因為股價飆高而營收未等比增加，
容易有股價泡沫化之疑慮。
營造工程物價指數增長
據我國統計資訊網顯示，
近年來國內營造工程物價指數節節攀升，
自105年以來成長將近10%，
可見國內對於實體建設的需求有增加，
因此在平衡供需之際，物價指數自然提高，
為營建業發展的重要指標。
資料來源：中華民國統計資訊網
近3年現金股利排行榜
資料來源：公開資訊觀測站
華固新建案接近完銷
營收大幅成長
華固(2548) 新落成商辦大樓由國票金控買下，
總銷售金額高達76億元，而營收由4月開始入帳，
截至今年5月累積營收已達52.68億元，
累計成長率達238.36%，上(6)月完成除息，
現金股利高達7.5元，令多數同業望塵莫及，
另一方面，華固在北投、內湖及板橋的住宅建案，
預計在2022至2023年陸續完工，
可望為往後營收帶來重大貢獻。
長虹108年營收逼近百億
董座為股價抱屈
長虹(5534) 作為當前營建股龍頭，
於日前召開股東會，宣布發放現金股利6.3元，
公司於2019年認列包括長虹天際、
長虹天璽及長虹陶都等8筆建案，
使2019年營收總計高達96.18億元，
而董座李文造為自家股價抱屈，
李表示EPS高達10.93元，股價卻不到百元，
暗示股價已被市場低估，並
指出後續商辦建案將成為重點業務，
獲利有望再上一層樓。
總太現金殖利率逾8%
大幅領先同業
總太(3056) 近年來持續推出住宅建案，
並瞄準首購族、主打總價優勢，
且建築設計風格頗受外界好評，
董事長翁毓羚指出，展望未來5~6年的布局，
總太地產目標朝向推動豪宅建案，
總太去年營收37.42億元，年增率達40.62%，
因此今年發出3元的優渥股利，
現金殖利率暴增至8.25%，
一舉領先同業的股利水準。
快速結論
營造業以高槓桿財務經營，
具有高風險和高報酬特性，
由於近年來國內積極推動建設，
因此營建公司獲利可觀，
多檔營建股均發出5~8%的現金股利，
而營建股中以華固(2548)、長虹(5534)、
總太(3056)、遠雄(5522)等為前段班，
現金股利均高達7~8%，
但投資營建股仍需注意本益比，
本益比太高恐表示股價過熱，
一來投報率降低，二來易發生股價泡沫化，
最後回顧近3年營建業股價表現，
各檔股價均有大幅增長，
顯現出國家對於建設的需求仍持續增長中。
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