星展估台今年GDP 2.3%；貨幣政策Q2轉中性
MoneyDJ新聞 2023-01-04 16:37:04 記者 陳怡潔 報導
星展銀行(DBS)今(4)日舉辦經濟展望記者會，星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，預期台灣今(2023)年經濟成長率(GDP growth rate)2.3%、將低於2022年的2.9%；2023年台灣經濟將會放緩、但不會陷入衰退，而房地產市場可能軟著陸；貨幣政策方面，預期台灣央行在第一季仍會升息半碼，第二季貨幣政策則轉為中性，並維持政策利率不變至年底。
馬鐵英指出，儘管面臨俄烏戰爭、美國升息、中國清零等挑戰，2022年台灣經濟仍保持趨勢性成長。展望2023年，由於全球經濟進一步降溫，台灣將開始感受到貿易衰退所帶來的負面影響；不過，另一方面，疫後的重新開放和靈活的財政貨幣政策，則有望在2023年為台灣經濟提供緩衝。
她進一步指出，結構性趨勢方面，儘管全球半導體競賽加劇，台灣半導體產業仍將在未來五年保持強大競爭力。從目前的產業趨勢評估，領先的台灣晶圓代工廠仍專注於國內生產，並將未來五年最先進的2奈米、1奈米技術新工廠項目保留在國內主要工業區。與此同時，國外半導體廠商仍然熱衷於在台灣投資，以運用本地龐大的產業生態系統和豐富的人才資源。
短期之內，由於全球需求下降、供應過剩和庫存調整壓力增大，科技業將在2023年進入周期性低谷。不過，考慮到台灣半導體出口表現在過去三年內持續優於全球半導體銷售額，相對2023年台灣半導體和科技業的調整幅度應該不會比全球週期更為劇烈。從調整時間來看，過往經驗顯示，科技業的典型庫存調整期不會超過四個季度，這意味著在2023年第四季前，科技業可能出現週期性反彈。
另外，疫情和地緣政治風險均凸顯了增強供應鏈彈性的重要性，加強供應鏈彈性是當務之急，而東協市場尤其將吸引台灣產業前往投資，原因除了外部推力因素以外，東協主要經濟體的內部拉力因素，如勞動力資源、經濟穩定性、營商便利性，近年來也變得更具吸引力。因此，星展預期東協2023年將成為台灣最大的海外投資目的地，佔台灣海外直接投資比重可望超過三分之一。
總體經濟展望方面，馬鐵英指出，星展預期台灣2023年GDP成長率將從2022年的2.9%放緩至2.3%，這將接近2012年歐洲債務危機、2015-2016年中國經濟放緩期間的成長水準，但優於2001年科技泡沫、2008-2009年全球金融海嘯期間的衰退狀況。
她進一步表示，由於全球經濟放緩帶來阻力，商品出口和民間投資前景於2023年可能惡化；另一方面，受益於疫後的邊境重啟，服務出口和民間消費可望進一步復甦，而由於財政政策轉向擴張，政府消費和公共投資在2023年也可能回升。物價方面，星展預期台灣通膨率將從2022年的3%、回落至2023年的1.8%。由於全球需求疲軟及新興市場貨幣兌美元走穩，2023年原油和其他原物料的進口價格有可能回落；不過，在疫後服務業復甦和開放邊境相關需求的推動下，服務類價格通膨可能會保持在高檔。
政策方面，馬鐵英指出，2023年台灣的財政與貨幣政策將更具有靈活性；由於在過去三年疫情中，台灣經濟表現穩健，台灣公共債務佔GDP的比率一直保持在較低水準，因此，如果2023年經濟衰退風險大幅上升，政府將有足夠的空間採取逆週期的財政政策，以提振內需，例如發放消費券、現金、或提供就業市場補助；與此同時，通膨放緩和美國利率見頂也將為貨幣政策創造更多的靈活性。
馬鐵英表示，星展預估台灣央行2023年第一季仍可能進行緊縮動作、將政策利率調升半碼，但第二季起貨幣政策估轉為中性，星展不認為台灣很快會有降息或寬鬆動作，並預期央行將維持利率不變到年底。另外，其指出，2023年可關注房地產市場調整的風險，台灣的房價收入比與房貸收入比在2022年均攀升至新高，意味著住房負擔能力持續惡化，而2023年則可能出現調整，不過，由於台灣經濟2023年僅將放緩而不會衰退，因此也不致於出現劇烈收入下滑或利率衝擊引發的房地產市場急劇調整。
星展預期，借貸成本溫和上升與就業市場溫和放緩，將使2023年台灣房地產市場出現軟著陸；2022年台灣房價漲幅達到約15%的雙位數成長，2023年則可能降至低個位數(0%-5%)成長；至於房市調整的時間點，在2023年第一季或第二季預計就會看到明顯降溫，不過，這個預期尚未將政府是否會祭出大調整措施考量在內，因此後續仍須觀察。
馬鐵英並指出，2023年仍須留意地緣政治風險。中國仍有空間將對台灣的貿易限制措施從農產品擴大到非科技類製造品，並繼續保留對陸客訪台的相關禁令。所幸中國正在結束其清零政策，並轉向疫後重新開放，預期中國的總體需求可望於2023年下半年復甦，並為台灣出口提供週期性支持。
另外，關於美元與新興亞洲貨幣走勢，馬鐵英指出，預期美元指數將在第一季見頂，而隨著中國大陸解封後經濟可望復甦，預估第二季起資金可能回流人民幣為首的亞洲市場，並帶動人民幣和其他亞洲貨幣溫和升值，並預估第四季美元指數將落在100。
此外，行政院長蘇貞昌今日上午表態會將稅收超徵的部分金額用於全民普發現金、每人6000元，對此，馬鐵英指出，發放消費券或現金都是財政措施刺激經濟的形式，而觀察日本等採取過這類措施的國家，她認為發放消費券的形式會有更多的乘數效應，效果比較好，因為現金可能有被替代的風險，民眾可能會將現金儲蓄起來，不過，從政策實施即時性的觀點來看，則是現金效果較快，消費券則會有遞延的效果，因此能不能為經濟帶來乘數效應，還須看經濟往下走的實際狀況。
有媒體關切全民普發6000元現金，是否可能推升通膨？對此，馬鐵英表示，因為2023年經濟是持續往下走，逆周期措施會緩衝景氣下滑的壓力，因此雖然不一定可以扭轉景氣下滑的頹勢，但也不需擔心財政刺激措施會帶來通膨。
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資料來源-MoneyDJ理財網