和勤(1586)高毛利率新產品不斷開發，折舊不斷下降，能否帶來毛利率飆升？
和勤精機(1586-TW)在2024年成功擺脫虧損，實現盈利，全年營收成長11.34%，更引人注目的是毛利率顯著提升4.5個百分點至15.6%。這一轉變的背後，產品組合的優化策略扮演了關鍵角色。
儘管面臨全球車市成長趨緩及客戶庫存調整的壓力，和勤(1586-TW)透過聚焦高毛利產品，不僅穩住了汽車零組件的營收基本盤，更帶動整體獲利能力顯著改善。
產品組合拳出擊，2024年毛利率顯著提升
和勤精機(1586-TW)是一家專注於精密沖壓技術的製造大廠，主要業務涵蓋兩大領域：汽車零組件以及硬碟機構件(VCM Plate)。根據近期數據，汽車零組件為營收主力，佔比約在76%至77%之間；硬碟機構件則貢獻約21%至23%的營收。
(資料來源：優分析產業資料庫)
為擴大營運規模、降低風險並取得成本優勢，和勤(1586-TW)採取國際分工模式，主要生產基地分布於台灣與中國大陸。
公司的核心策略之一是持續開發高附加價值的新產品，特別是鎖定量產規模大、毛利較佳的「平台件」，也就是那些可以應用於同一品牌或平台下多款車型的零組件，藉此達到規模經濟效益並縮短開發時程。
因此，2024年的轉虧為盈，產品組合優化策略功不可沒。公司將資源集中在高毛利、具備量產規模的平台件開發上，此策略的成效直接反映在財報數字上：全年毛利率由2023年的水準大幅提升4.5個百分點，達到15.6%。2024年開始量產的「商用車變速箱零件」對業績增長與獲利改善貢獻尤為明顯。
(資料來源：優分析產業資料庫)
產業趨勢：汽車市場變局中的機會與挑戰
全球汽車產業正經歷劇烈變動。儘管電動車的興起改變供應鏈，但成長也開始放緩。和勤(1586-TW)集團副總黃湘怡提到，品牌車廠進行庫存調整，顯示整體車市面臨壓力。
一方面，電動車的興起與普及改變了傳統供應鏈格局，但也面臨成長放緩的挑戰，部分品牌車廠甚至出現產能過剩、需要調整庫存的情況。另一方面，中國大陸車市的價格競爭異常激烈，對供應商造成不小的壓力。
此外，地緣政治風險如美國關稅政策的不確定性，也讓客戶在下單時更趨保守，影響燃油車相關舊產品的需求。然而，節能減排的趨勢並未改變，混合動力車及高效能燃油車的需求依然強勁，這為相關零組件如渦輪增壓器帶來了新的市場機會。
同時，AI伺服器市場的蓬勃發展，也帶動了高容量硬碟(HDD)的需求，為硬碟零件供應商提供了穩定的成長動能。和勤(1586-TW)能否在這樣的市場變局中，透過策略調整抓住機會、應對挑戰，將是其持續成長的關鍵。
主要銷售地區如下：
(資料來源：優分析產業資料庫)
新舊產品交替挑戰與新動能
進入2025年第一季，和勤(1586-TW)面臨新舊產品交替期拉長的挑戰。全球車市變數多、中國大陸價格戰激烈，加上客戶普遍受到終端消費疲軟及觀望美國關稅政策的影響，導致部分燃油車舊產品出貨減少。
而新產品在第一季尚未完全放量或仍在客戶驗證階段，其出貨量尚不足以完全填補舊產品下滑的缺口，使得第一季合併營收年減16.70%。然而，從3月份營收月增25.23%來看，顯示出貨已逐步回穩。和勤(1586-TW)主管指出，汽車零組件營收底部已浮現並開始穩定回升。
與此同時，受惠於AI應用推升高階儲存硬碟需求，硬碟(HDD)零組件的新機種出貨維持穩定成長，為營運提供了重要的支撐。
(資料來源：優分析產業資料庫)
2025年展望：高毛利新品接力，成長軌道可期
展望2025年，和勤(1586-TW)的成長動能將由一系列高毛利率新產品接棒點燃。這些新品預計從第二季開始陸續進入量產，有望帶動營收與獲利逐季走高。
關鍵的新產品線包括：
- 商用車(重卡)新項目：預計於2025年第二季進入量產，貢獻營收。
- 國際車廠平台件：同樣預計在2025年第二季量產出貨。
- 中國電動車大廠座椅零件：此項目（據悉為全球銷量領先的中國電動車廠比亞迪(002594-CN)）將陸續於2025年第二季進入量產貢獻營收，被視為重要的成長引擎。
- 新能源車渦輪增壓器零件：已開始出貨給新的策略合作客戶，出貨量預期將逐月攀升。在節能減排趨勢下，此產品將受惠於混合動力車及燃油車市場的強勁需求，和勤(1586-TW)已與行業內主流客戶建立合作關係。
- 紡織器械零件：預計於2025年下半年開始放量。
- 美國電動車大廠正常出貨：隨著客戶端出貨回穩（和勤(1586-TW)已於2024年第二季在墨西哥設立發貨倉庫應對），將有助於彌補燃油車舊產品下滑的空間。
這些新產品普遍具有較高的毛利率，隨著它們陸續量產並提升貢獻，不僅能推動營收增長，更有望進一步優化產品組合，強化獲利能力。
基於對未來的樂觀展望，和勤(1586-TW)預估2024年車用營收比重約達80%，硬碟產品約佔20%，並預期2025年第二季起營收可望逐月攀升，全年營運呈現逐季走高的態勢，力求重返疫情前的水準。
從研發費用來看，公司在新產品投入非常的積極，追求毛利率上升並非空談。
2020年以來，研發費用每年成長20%左右。
(資料來源：優分析產業資料庫)
高毛利率產品+折舊下降：能否帶來毛利率提升？
仔細觀察和勤的資本支出金額趨勢，上次高額資本支出已經是6年前(2019年)，佔營收比重40%。
從2021年開始，花在資本支出上的金額都只有營收的1~5%，大幅下滑。
(資料來源：優分析產業資料庫)
因此經過多年後，折舊成本已經開始下滑，這對毛利率將有正面影響。(資本支出越小，將產生越低的折舊費用)
我們可以看到折舊費用在2022年是最高峰，之後已開始有下降的趨勢。
再加上前段提到，公司不斷投資在高毛利率產品，未來這些新產品開始出貨，對毛利率也是正面的。
這二項對毛利率正向的因素加起來，未來的毛利率或許機會比過去上升。
長期來看，若未來車市能回溫，使產能利用率拉高分攤固定成本，將成為第三個毛利率的推動力。
(資料來源：優分析產業資料庫)