零售消費｜亮眼財報救不了關稅風暴？美泰兒(Mattel)撤回全年預測、漲價因應政策壓力！

2025年5月6日(優分析產業數據中心)

芭比娃娃製造商美泰兒 Mattel (MAT-US) 公布了 2025 年第一季的財報，整體表現優於市場預期。這一季淨銷售額達到8.27 億美元，超出預期的 7.86 億美元。每股調整後虧損為 0.3 美元，也優於預期。

另外，公司在第一季回購了價值 1.6 億美元的股票，並表示全年 6 億美元的回購目標維持不變。

美泰兒預期 2025 年調整後每股盈餘可達 1.66-1.72 美元，並預估年營收成長率為 2-3%。不過，由於政策與市場環境的劇烈變化，最終決定撤回全年財務目標。

為何撤回財測？關鍵在川普政府關稅政策

美泰兒表示，川普政府實施的大規模關稅政策大幅拉高原物料成本，對整體營運造成明顯衝擊，也讓他們不得不重新評估原本的財務展望。公司在聲明中提到：「考量到當前不穩定的總體經濟環境以及美國關稅政策的變動性，我們很難準確預測消費者的支出動能，特別是接下來幾個月和假期旺季的美國銷售狀況。」

公司也補充，美國市場大約佔其全球玩具銷售的一半，其中有約20% 的商品是從中國進口。由於關稅的影響，公司將在美國市場調漲部分產品售價，並預計在 2026 年前，將中國進口比例降至 15% 以下，以降低政策帶來的風險。

關稅戰的代價：成本攀升與供應鏈重整

美中貿易戰推高了雙方對進口商品的關稅總額超過 100%，導致全球供應鏈出現大規模混亂。對此，美泰兒執行長 Ynon Kreiz 坦言 ：「可以確定的是，關稅已對整個產業造成實質干擾，許多企業因此被迫中止對美國的生產與出貨。在這樣的情況下，我們也支持玩具協會所提出的玩具零關稅的提案。」

為了降低對中國市場的依賴，公司正積極調整供應鏈布局。例如，公司正在印度擴大 UNO 卡牌遊戲的產量，並將部分中國生產的商品轉向出口至國際市場。

同時也增加從印尼、馬來西亞和泰國進口芭比娃娃與風火輪等產品。雖然這些國家在四月初曾受到報復性關稅的波及，不過美國川普政府後來決定暫緩相關措施 90 天，暫時緩解了部分壓力。

成本節流與對策：砍促銷、強化緩解措施

即將卸任的財務長 Anthony DiSilvestro 在財報電話會議上說：「預估從今年七月起的季度開始，全年將因關稅增加約 2.7 億美元成本。不過，公司預計透過一系列緩解措施來完全抵銷這部分額外支出。」

為了進一步控管整體開銷，公司也計畫縮減促銷活動以節省行銷費用，並將年度成本節省目標從原先的 6000 萬美元上調至 8000 萬美元。

儘管面臨眾多挑戰，美泰兒執行長 Kreiz 表示第二季初表現良好，市場需求正逐步回溫，為公司注入一線希望。

對比同業：孩之寶如何維持穩定財測？

雖然孩之寶（Hasbro）同樣有約一半商品從中國出口至美國，但仍在四月維持年度財測不變。這主要歸功於其遊戲部門的穩定表現，反映出即使在不利貿易環境下，產品組合的多元化也能成為抗壓關鍵。