《今日總經速讀》全球央行政策分化加劇：歐洲多國集體降息，美國聯準會仍選擇觀望

2025年6月20日（優分析產業數據中心）

• 歐洲多國降息：瑞士、挪威、瑞典接連下調政策利率，主要因通膨回落快於預期。

• 英國按兵不動但態度轉鴿：雖維持利率不變，卻釋出未來可能進一步降息的訊號。

• 美國仍受通膨牽制：聯準會維持利率不變，預測通膨居高不下，對未來政策路徑信心不足。

• 川普強烈施壓聯準會：批評鮑爾未降息導致政府融資成本上升，主張利率應調降2.5個百分點。

👉 本日總經趨勢顯示：各國貨幣政策分化持續，歐洲轉向寬鬆，而美國則在通膨與政治壓力間左右為難。

為何瑞士與挪威央行同步降息？

瑞士國家銀行最新資料顯示，因為「通膨壓力較上季已降低」，該行將利率下調25個基點至0%，並未排除重回負利率的可能性。這反映出對後續通膨展望的寬鬆評估。

即使是向來鷹派的挪威央行也降息25個基點，並表示由於未來通膨展望轉為溫和，後續還有更多降息空間。正如總裁 Ida Wolden Bache 所言，5月通膨降至2.8%，而未來一年預估將低於先前預估。

此外，瑞典央行在週三也將基準利率從2.25%降至2.00%，指出因為物價壓力疲弱，年底前可能進一步降息以提振成長。

歐央與英國央行採取何種策略？

歐洲央行於6月6日已進行第8次降息，並指出通膨經過三年高於2%目標後，目前已安全回歸，因此下月起可能暫停寬鬆政策。

英格蘭銀行則如預期維持利率不變，但聲稱利率「將走在逐步下降軌道上」，同時也承認全球情勢高度難以預測。

聯準會面對通膨仍觀望

聯準會主席 Jerome Powell 在週三的會後表示，雖然目前維持利率，但進口關稅可能推升美國物價，提升通膨風險。他警示各界不要對聯邦基金利率路徑過度篤定，因為「任何人都不會對利率路徑有高度信心，每個人都同意未來將依據數據而定」。

美國總統川普則在 Truth Social 上批評 Powell：「因為他讓我們國家的借貸成本高出數千億，我們本該降息2.5碼」。

在聯準會的經濟預測中，2025年美國經濟成長將放緩至1.4%，失業率升至4.5%，而通膨年終為3%，遠高於目前水準。這樣的展望呈現一種溫和程度的滯脹。

未來形勢：還有什麼變數？

未來幾個月，通膨與政策方向可能再被兩大因素左右：

🔺中東局勢升溫：若以色列與伊朗衝突加劇，恐推升原油價格，反過來造成全球通膨壓力；

🔺川普關稅政策：若他在7月9日未能達成協議，將普遍提高關稅，可能進一步衝擊全球供應鏈與成長動能。

總結來說，由於美國貿易關稅不斷加碼、川普隨意威脅各國，導致全球經濟處於「前所未見的不確定性中」，各國央行因此被迫調整政策。

歐洲與挪威等央行因為通膨展望轉弱，已開始降息；相對地，聯準會雖放話將利率維持後續屬於數據驅動，但其經濟預測反映出溫和通膨與放緩並存的態勢。

未來若因國際情勢變化導致物價顯著波動，全球貨幣政策分歧可能進一步擴大。