富邦金搶頭香2》日盛金投資人該不該收下富邦金的「聘金」？

富邦金融控股公司(以下簡稱富邦金；股票代號2881)今(18)日召開董事會，通過以新台幣(以下同)每股13元公開收購日盛金融控股公司(以下簡稱日盛金；股票代號5820)在外流通之超過50%股權，最終目標為取得100%股權，並規劃於法規允許範圍內盡速完成整併計劃。本案已於12月17日取得主管機關金融監督管理委員會核准投資，公開收購期間將自2020年12月22日至2021年2月1日止。本案如順利完成公開收購及整併，將有助於金融產業整併，發揮產業綜效，創下國內首樁「金金併」的里程碑。

讓所有日盛金的股東都有實現獲利的機會

對許多日盛金的小股東而言，能參與國內首樁「金金併」，固然值得紀念；但小股東更關心的，或許是該不該收下富邦金這份「聘金」？如果不賣，未來是否有機會用更好的價格賣出手上的日盛金持股？

攤開日盛金最近九年的股價走勢，最高曾來到11.5元，最低則曾經跌到6.33元；特別值得一提的是，大概有八、九成的時間，日盛金的股價都在10元以下。就歷史經驗來看，若無富邦金公開收購，要在公開市場用13元賣出日盛金，大概是「阿婆生子」(台語)，很拚！也難怪，富邦金總經理韓蔚廷會用充滿誠意的語氣說：「這是一個會讓所有日盛金的股東都有實現獲利的機會與價格！」

事實上，如果以日盛金2002年2月正式成為金控之後的歷史股價來看，最高價出現在2011年5月的15.2元。假設當時有投資人買進日盛金套牢，經過多年的配息配股，粗估每股的持股成本基本上已經降至9.3元以下；此時，倘若能以13元賣出手上的日盛金股票，年化報酬率約3%多，比定存利率好上許多。

公開收購價格溢價率為24.8%，股價淨值比約1.05倍

而就一般併購的評價模式來看，本次公開收購價格，相對於日盛金控過去一個月均價(20個交易日)，溢價率為24.8%，與國內及亞洲整體金融併購案件的溢價率比較，並未有偏低的狀況。至於就股價淨值比來看，上市櫃金融股股價淨值比低於1倍以下者比比皆是，富邦金以約1.05倍的股價淨值比收購日盛金，也算合情合理。

回顧歷史，日盛金曾多次傳出多次併購的消息，但最後卻都無疾而終，導致股價因此又被「打回原形」。而在全球金融市場長期發展大者恆大趨勢下，日盛金控長期績效表現、股價表現，受限於規模恐不易突破。換句話說，股價恐難靠自身的業績表現而一鳴驚人。在本次富邦金公開收購具溢價吸引力，且提供日盛金控股東實現投資獲利機會的情況下。日盛金投資人該不該收下富邦金的「聘金」？答案其實很清楚！（推薦閱讀：金金併首例！富邦金以每股13元收購日盛金逾5成股份）

老實說，撇除公平會是否同意的因素，倘若富邦金無法在明年2月1日(含)之前，從公開市場收購50.01%的日盛金股權，一年之內，富邦金將不能針對日盛金再採取任何併購的行動。而在這個變化迅速的金融環境裡，富邦金願不願意耗上一年的時間，繼續苦苦守候日盛金？或是另尋良緣？恐怕就是日盛金投資人必須思考的。

《 ☞ 加入風傳媒line好友，每日提供給您最重要新聞 》