網友質疑八方雲集承銷價太高？分析師一句話解惑

國民美食股八方雲集（2753）掛牌上市短短不到一週時間，股價一瀉千里，從上市當天股價衝上最高價172元，到今（14）日最低價149元，跌幅達13.4%，遭網友酸說是「真水餃概念股」、「韭菜股，現買現割最新鮮」等引發一連串討論。

八方雲集上週四（9）日由興櫃轉上市，以每股承銷價155元掛牌上市，開盤股價上演蜜月行情，漲幅超過10%，股價一度超越王品（2727）、美食-KY（2723），但沒想到股價連日走跌，上市3個交易日就跌破承銷價，今收盤150.5元。

網友在PTT上討論八方雲集承銷價過高，表示「承銷太高，散戶才不想碰」、「太自以為是，股價高到扯」、「藏壽司才70，我猜鍋貼頂多60啦」、「賣水餃100多塊真的太貴，遲早跌到百元內」、「直接變韭菜水餃股」等看法，不過分析師丁彥鈞直言，「韭菜水餃股不至於啦！」

丁彥鈞表示，八方雲集本益比在15~20倍左右，約是合理範圍，因此，股價位在150~200元區間都算是可接受，不如網友所說會形成韭菜股。此外，根據相關數據指出，新股上市後股價通常會往下跌，上市後五日內仍在蜜月行情內，但仔細觀察一年前後的股價，多有明顯差距。

丁彥鈞分析，觀察八方雲集2018~2020年的EPS，分別是8.17元、8.09元、10.55元，去年獲利明顯跳高，不過觀察上半年卻打回原形，今年第一、二季的獲利衰退，不過季營收卻成長，意味著去年有調整性支出。他分析，以食品股來說，獲利變動不大，但去年推銷費用如廣告、行銷費用減少，今年可能因IPO而增加；另方面，疫情加劇恐怕亦是考量因素之一。

關於承銷價制定，則是由該公司與券商雙方協商討論，形成一個合理價格，價格會是一個區間，承銷價格越高，公司給承銷商利潤越高，讓承銷券商有誘因銷售。以餐飲業來說，本益比15~20倍左右是合理的。因此，以八方雲集承銷價訂在150~200元都還合理。分析師認為，「承銷價不可能太誇張，上市時金管會證期局也會審查」。

圖片來源：八方雲集官網

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