日圓貶不停套利暴增 外資憂2015年人民幣大貶重演
MoneyDJ新聞 2022-03-31 08:56:05 記者 郭妍希 報導
日圓在日本央行(BoJ)誓言要持續寬鬆、壓制殖利率的衝擊下近來直落，跟美國聯準會(Fed)升息抗通膨的作法大相逕庭。分析人士警告，日圓重貶，可能迫使中國跟著促貶人民幣。
Zero Hedge 30日報導，法國興業銀行分析師Albert Edwards發表研究報告指出，雖然美國及歐元區的核心消費者物價指數(CPI)近來飆升，日本卻依舊深陷通縮、當地核心CPI (排除食品及能源)甚至年減1%。根據他的觀察，原物料價格飆漲對日本的衝擊似乎沒有西方那麼嚴重。
Edwards並指出，日本央行(BoJ)對10年期日本公債(JGB)殖利率設定0.25%上限，承諾要無限制干擾市場，若其他殖利率續揚、BoJ還可能加快量化寬鬆貨幣政策(QE)的步伐，務必要把10年期JGB殖利率壓制在0.25%以下(之前一度升至0.248%，之後又回落至0.23%)。他說，日本繼續實施QE、美國卻開始量化緊縮(QT)，意味著日圓將進一步面臨壓力。
Edwards直指，隨著日圓上週貶破重要支撐，市場的套利活動(也就是交易者借日圓來投資海外高殖利率商品)跟著大增。簡言之，基本面再加上技術面，導致套利交易暴增。
Edwards認為，雖然日圓已遭到低估且超賣，未來還是可能進一步貶值，甚至下探150兌換一美元。他說，日圓一旦跌破支撐，貶勢都很嚴重。舉例來說，2013年日圓曾經從80重貶至100兌換一美元，2015年又從100重貶至120兌換一美元。
隨著日圓重貶，同樣仰賴出口的中國究竟會如何因應？Edward指出，中國也許會向2015年8月一樣，人行放手讓人民幣貶值，當時日圓持續弱勢拖累了區域內的競爭貨幣，導致人民幣幣值偏高。
Edwards提供的圖表顯示(見此)，日圓在2013~15年超級弱勢，拖累其他亞洲貨幣，最終導致2015年8月人民幣貶值。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間31日上午8時43美元兌日圓報122.36、升值0.45%；3月28日最高曾升值至125.1、創2015年8月12日以來盤中新高。3月迄今，美元兌日圓已狂升超過6%。
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資料來源-MoneyDJ理財網
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