不只是單一個案！Adobe、Figma天價併購案取消，為新創市場帶來什麼影響？

2022年9月15日，Adobe在新創圈中丟下震撼彈，宣布以200億美元（約新台幣6,260億元）的天價收購Figma。

在經過長達15個月的時間後，Adobe與Figma發表共同聲明，表示因監管機關對合併後可能造成的市場壟斷感到擔憂，雙方在積極遊說後，仍看不到監管機關同意合併的曙光，決定取消併購案。

儘管自Adobe宣布收購新創Figma後，「壟斷」、「影響公平競爭」的言論就不斷出現，但是從另外一個方向來看，新創圈內也有人感到擔憂，認為監管機關過度介入自由市場，可能讓新創出場受到阻礙。

隨著這次取消併購的聲明發出，「併購出場」對新創來說多了一層什麼警示？

200億美元併購案成一場空，監管機關表示合併案恐壟斷既有市場

先來看看這筆收購案為何如此轟動。

新創Figma在2016年由Dylan Field及Evan Wallac建立，以主打協作設計的軟體聞名全球，吸引近400萬名設計師、網頁開發人員及學生使用。

轟動一時的併購案，卻在今（2023）年12月18日因監管機觀的反對而宣布破局，Adobe將支付新創Figma10億美元（約新台幣313億元）的違約金。

英國監管機關競爭及市場管理局（Competition and Markets Authority，CMA）擔心新創Figma作為Adobe旗下產品Adobe XD最大的競爭者，兩間公司一旦併購後將會壟斷設計產品的市場，並限制設計領域的發展。

除了CMA外，歐盟委員會（European Commission）也同樣關注此次併購案，並在8月宣布會進一步調查併購案對互動式產品設計市場的影響，但隨著Adobe及Figma共同發表聲明後，隨即取消對併購案的調查。

Adobe執行長Shantanu Narayen在聲明中表示對監管調查結果的反對，並宣布未來也將尋找可行的合作方式，滿足兩方共同客戶的期待。

影響企業投資意願、抑制市場創新發展，併購案取消為新創圈帶來重重挑戰

Adobe憑藉如Photoshop、Illustrator等設計工具組合站穩市場地位，若把Figma納入懷中，影響力的確大增。但併購案的取消仍在新創圈引起軒然大波，也激起此次例子將如何改變新創圈的討論。

影響1：併購交易的討論時常變長，影響軍心

Adobe及Figma併購案失敗的例子出現後，加拿大皇家銀行分析師Rishi Jaluria表示，大型企業將重新審視收購標的的可行性，在策略考量及更嚴謹的監管制度下，可能對併購案的提議更加謹慎，進而影響交易討論的時長。

對新創而言，當交易時間一拉長，併購案的不確定性會使員工工作的動力受到影響，導致新創公司會更難招募或留住人才，也會影響新創公司的財務策略與市場佈局。

更長遠的影響，則是投資。Rishi Jaluria表示，當併購不再是常見的新創出場方式，那些不太可能上市的新創的出場方式變窄了，很可能會走向死胡同，那投資人就比較不會押寶在這些新創身上，相對的這類型新創的募資會更困難。

影響2：影響創新產品的進展

如果企業併購意願降低，很可能也限制了新創發展的潛能。

根據《Business Insider》的報導，許多併購案律師及市場分析師表示，大型科技公司主導的收購案可為新創公司提供更多的資源。

以微軟在2016年收購LinkedIn為例，LinkedIn在收購前是人力資源工具，主打協助人資進行招募工作，或是求職者找尋更多的連結。但在加入微軟旗下軟體的行列後，至今已成為企業重要的社群連結工具，跳脫既有的人資工具印象，搖身一變成為行銷工具。若沒有微軟所提供的資金及資源下，光靠新創LinkedIn將無法在相同時間內，取得同樣的成功。

儘管本次Adobe及Figma併購案的失敗，為新創圈的未來蒙上一層不確定性，但這次的經驗卻也讓市場對監管機關的評斷標準有更清楚的想像，為監管機關在不斷創新的技術領域樹立先例。

資料來源：《European Commission》、《Adobe》、《Figma》、《The Verge》、《Om Malik》、《The Wall Street Journal》

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