基本金屬｜外資想進中國期貨市場？這份改革草案值得你關注

2025年5月28日(優分析產業數據中心)

上海期貨交易所（SHFE）5月27日釋出一份改革草案，試圖吸引更多外資參與中國期貨市場。草案內容涉及取消境內中介機構限制、開放外幣保證金以及納入多種商品，顯示中國正加速推進人民幣國際化與市場對外開放。

SHFE 改革草案：打開外資大門

上海期貨交易所近日公布一份共計34項改革草案，目的在於加大對境外投資人與投資服務機構（如外國券商）的開放力度。此次改革的重點包括：

🔶 可能取消中介機構限制：根據草案，未來中國的境外投資人無需透過中國本地中介機構（如券商），就可以直接進入交易市場，代表進場門檻有望大幅降低。

🔶 開放外幣保證金制度：草案將允許使用美元等國際主要貨幣繳交保證金（類似押金），對於使用非人民幣資金的外資而言是一大便利與誘因。

🔶 商品開放項目多元：草案列出18種商品期貨開放給境外投資人參與交易，包括氧化鋁、鎳與電解銅等工業金屬，顯示這波開放涵蓋的商品品項具代表性與實務價值。

定價主導權爭奪戰

中國雖然是全球最大工業金屬消費國，但長期以來，金屬價格多數仍依賴倫敦金屬交易所（LME）等海外市場作為基準。SHFE多年來持續推動國際化，就是希望改變這個「由他人定價」的局面。

藉由此次大規模制度鬆綁，SHFE不僅有望擴大國際參與度，也進一步推進人民幣作為國際結算貨幣的角色，藉此強化其在全球大宗商品市場的話語權與影響力。

市場回應熱烈

市場分析師與業界人士普遍對這項草案表示肯定。倫敦金融機構 Marex 的資深金屬策略師 Alastair Munro 指出，SHFE 的開放將為投資人創造了另一個「從市場價差中賺錢」的機會。尤其在全球貿易局勢緊張、關稅政策變數多的情況下，能多一個可套利的市場選項，對投資操作非常有吸引力。

BANDS Financial 執行長 Tiger Shi 更形容這場改革是「憲法級」的重大制度變革，象徵中國期貨市場對外資全面開放進入了加速階段。

不過目前這些改革還在草案階段，尚未正式實施。SHFE 將公開徵詢意見的截止日訂於6月4日，後續動向備受關注。