總經｜日本央行維持利率不變，日圓走勢如何？

2024年12月19日(優分析產業數據中心)

根據本日會議結果，日本央行（BOJ）將短期政策利率維持在0.25%，這符合市場的廣泛預期。然而，一名具有鷹派立場的董事會成員田村直樹提議將利率提高至0.5%，以應對潛在的通膨風險，但該提議被否決，最終以8票對1票的結果通過了保持利率不變的決定。

田村的異議表明，日本央行內部出現了針對加息的不同聲音，這可能意味著該行正在為明年初的政策調整鋪路。會議結束的時間恰逢美國聯準會降低利率並暗示明年將採取更謹慎的寬鬆措施，這一舉動導致全球股市大幅下跌。

市場反應如何？

利率決定公佈後，日元兌美元匯率跌至155.28，創一個月新低，但隨後又稍微回升。與此同時，日本日經指數因日元走弱而收窄跌幅。分析師指出，日元的疲軟可能成為日本央行採取更為鷹派立場的誘因，因為貨幣貶值通過提高進口成本推動了國內通膨。

經濟復甦與政策展望

日本央行在政策聲明中指出，日本經濟正在溫和復甦，但仍存在一些弱點。消費方面顯示出緩慢上升的趨勢，但對經濟和價格的不確定性仍然很高。

該行還公佈了一項有關過去25年通縮對策的政策回顧，強調非常規貨幣寬鬆措施的副作用，並警告它們無法替代傳統工具如利率調整。

儘管日本央行在今年3月結束負利率政策，並在7月將短期政策目標上調至0.25%，他們已表示，如果薪資和物價如預期般上升，將準備再次加息。

勞動市場的作用與挑戰

目前，日本企業因勞動力短缺加劇，持續提高薪資，常規薪資的年增長率達到2.5%至3%。這為日本央行逐步提高利率的計劃提供了支持。然而，中國需求減弱及對川普政策影響的不確定性，可能抑制企業利潤，並削弱它們進一步提高薪資的意願。