難怪殖利率飆？外資：Fed不再鬆綁SLR、已悄悄鋪路

MoneyDJ新聞 2021-03-19 12:42:22 記者 郭妍希 報導

華爾街銀行可能因聯準會(Fed)鬆綁槓桿限制的期限即將於3月底到期，被迫拋售美債，成為殖利率近日飆升的原因之一。專家直指，聯邦公開市場委員會(FOMC)17日採取的行動，暗示Fed可能已決心結束鬆綁銀行槓桿的規定。

Zero Hedge等外電18日報導，瑞士信貸總經理Zoltan Pozsar 17日稍晚發表研究報告指出，Fed 17日將逆回購(Reverse Repo, RRP)交易對手限制(counterparty limit)從原本的300億美元調高至800億美元，是因應本週振興支票存款洪水的正確行動。這麼做能確保美國貨幣市場利率不至於轉為負值，貨幣基金的擔保也不會短缺、迫使他們擋住資金、將機構投資者的金流轉到國庫券市場。

不過，Pozsar表示，Fed在尚未啟動隔夜逆回購機制、回購利率與國庫券殖利率也還未轉負前，就事先進行調整，暗示Fed已開始為終止銀行槓桿豁免鋪路。

2008年全球爆發金融海嘯後，Fed為了避免銀行過度槓桿，提出補充槓桿比率(supplementary leverage ratio, SLR)，衡量銀行資本(即向投資人募集、營利所得的資金)相對於放貸等資產的比率。根據規定，美國大型銀行持有的資本，至少須保持在所有風險資產(包括放貸、投資及房地產)的3%以上。這能有效阻止銀行在資本水位並未提升之際、承做過多放貸業務。

去(2020)年年初新冠肺炎(COVID-19)襲向美國、導致金融市場流動性驟縮，Fed為寬鬆救市、於同年4月宣布銀行的槓桿限制會暫時鬆綁一年，將公債、準備金排除在SLR規定的資產類別之外，藉以讓銀行擴張信貸業務，向手上現金吃緊的消費者、企業注入活水。然而，SLR規定僅是暫且放寬，即將於今年3月底到期。(詳見此)

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)17日甫於聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會後召開的記者會上表示，有關銀行的SLR規定，將於「近日」(coming days)公布最新訊息。值得注意的是，Pozsar 17日強調，SLR的影響其實幾可忽略。

NatWest Markets策略師Blake Gwinn也指出，逆回購交易對手限制調高至800億美元，可望在SLR鬆綁期限到期後，緩解銀行及市場壓力。這暗示，Fed官員心知，他們不會展延期限。

美國銀行美國利率策略長Mark Cabana則表示，調高上述限制可讓銀行把存款轉進貨幣市場基金，進而降低銀行系統的準備。

鮑爾即將於下週再度發表談話。路透社報導，鮑爾將於3月22日於國際結算銀行(BIS)舉行的數位時代創新會議發表談話，並於23日出席眾議院金融服務委員會(U.S. House of Representatives Financial Services Committee)舉辦的新冠肺炎紓困與經濟安全聽證會，24日向參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)作證。

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資料來源-MoneyDJ理財網