明安營運回穩啟動多元布局，碳纖維輪圈成新動能

MoneyDJ新聞 2025-05-21 09:00:49 記者周佩宇報導

高爾夫球具代工廠明安(8938)今年第一季受惠旗下子公司明揚屏東廠於火災後復工，加上越南第三廠投入生產，推升單季營收年增20%、季增4%，並受惠於匯兌利益及火災後保險理賠，稅後淨利達6.6億元，每股盈餘4.35元。

觀察產業近況，今年1至4月全球高爾夫球具銷售年增約7%，美國市場表現最佳、年增11.6%，日本持平、英國則年減2%。另因名將Rory Mcllroy奪下2025年名人賽冠軍，全美轉播收視創七年新高，達1,270萬人次，有助帶動高爾夫運動關注度與消費動能。

公司的產能方面，明安在美國區銷售占比約五成，均由越南供應，其餘銷售市場涵蓋日本、韓國及歐洲等地。目前球具產品稼動率介於50-60%、高爾夫球產品為70-80%。目前的產品組合中，高爾夫相關業務貢獻營收85-90%，其餘為複材及其他業務。

在非高球事業方面，公司預計越南複合材料新廠將於第二季啟動量產，主要爭取運動與工業用途複材的轉單機會。並將與德國Borbet、英國Dymag展開合作，切入碳纖維汽車輪圈產品，由Dymag負責碳纖維汽車輪圈設計，明安提供亞洲地區製造優勢，Borbet負責全球銷售，三方整合可望可望有較球具更高的毛利率。

而現有的高階碳纖維鞋底產品目前主要用於馬拉松及高端市場，客戶已規劃導入中階產品線，後續放量可期。複材業務目前維持獲利狀態，亦為公司多角化佈局的核心項目之一。

在小白球事業方面，子公司明揚火災損害賠償已完成和解，客戶在事故期間轉單至中國生產，惟近期因關稅議題出現回流，預期今年第四季明揚年產能可回復至事故前的2,000萬打水準。

針對近期美國針對中國進口產品擬課新關稅，公司指出，目前客戶多抱持觀望態度，尚未調整終端售價，也未要求供應商分擔關稅成本，預計將利用關稅暫緩生效的90天窗口期，按計畫生產與出貨，未見急單湧現，新品開發亦維持正常進度。

匯率方面，明安營收近100%以美元計價、成本則有約六成為美元支出，公司坦言新台幣若升值1元，毛利率將受壓約1個百分點，惟業外匯損影響更為顯著，將適時調整產地原料布局以降低匯率與出口風險。

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